總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

大立光（3008）今年第一季合併營收達51.03億元，第一季毛利率約達41.86%，營業利益約16.76億元，營業利益率32.8%（優於去年全年的33.87％）；業外因認列匯兌收益貢獻近3.4億元，使得第一季稅後淨利達18.49億元，第一季每股稅後盈餘達13.79元，稅後淨利率36.23%，優於去年整年水準。


第一季稅後淨利18.49億元已經是已知的事實,接下來就要來預估今年全年的稅後淨利與EPS

見下圖,大立光不論營益率或是稅後淨利率都是處於長期穩定變動不大,所以相當容易預估, 且誤差的範圍不會太大




首先必須把今年第二季到第四季的稅後淨利率抓出來,大立光第一季的稅後淨利中有業外的匯兌利益3.4億,這非屬常態利益,所以我把這塊扣除之後得出稅後淨利率＝

（18.49-3.4）/51.03＝29.6％

而這個29.6％也相當接近大立光去年的平均水準,所以我拿29.6％當成今年2-4季的稅後淨利率

 第二步驟：估計出今年2-4季的合併營收

去年2-4季的合併營收＝164.3億（這是已經數據）,於是接下來我必須抓出一個今年2-4季的營收年增率估計值：

營收年增率估計值通常是用最近一個月營收年增率和過去一段期間年增率（我抓過去6-7個月）之兩者孰低者

大立光今年三月（最近一個月）營收年增率為23.8％,過去七個月平均營收年增率為69％,基於保守原則,所以採用較低的23.8％當成今年2-4季營收成長的估計值


 
所以今年4-12月的營收可以估計出來：164.3*（1+23.8％）＝203億

緊接著,再乘上預估的稅後淨利率29.6％：
203*29.6％＝60億

總算把今年2-4季的稅後淨利給估計出來

當然今年第一季的稅後淨利已經公佈為18.5億

所以今年大立光全年稅後淨利＝60+18.5＝78.5億

最後要算EPS,因為大立光今年不會配發股票股利, 所以股本維持13.41億

終於我們算出EPS=78.5/13.41*10=58.5元

用2013/4/25的收盤價688元來計算本益比 688/58.5＝11.7倍

本益比算出來之後就必須來衡量到底是高還是低,這當然是見仁見智,但起法我們必須去盡可能地估算出未來一年的EPS和目前的本益比位置,這樣才能精準的判斷投資或賣出