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最近證券界最夯的上市公司-YC，由於對本部落格產生相當興趣，而本部落格的讀友也展現了對YC公司的極大濃厚興趣，與本人相當友好的刊物在近期也作了相當大篇幅的報導，所以，恰好我近來一直鑽研於現金流量表這個財務分析領域中，而YC這家公司的現金流量表的異動與趨勢相當「有趣」（有趣兩字應該不算毀謗吧），於是我就借花獻佛，以YC的長期現金流量表來作為現金流量的財務專業探討。
YC公司就僅僅是YC公司，近來有上市公司連部落格作家都不放過，所以呢...我只好低調地稱本案例為YC公司
而本文中的數字都引用自證券交易所與Money DJ網站，若數據引用錯誤或計算錯誤請不吝指教，當然，我從小數學不好，萬一加減乘除算錯了敬請包涵，別用司法手段來恐嚇我，因為我怕死了，我只有一隻筆，敵不過上市大集團的法律資源。
言歸正傳，讓大家來看一下YC的現金流量狀況吧：
表一：YC過去兩年的合併現金流量表 單位百萬
從表一，過去兩年YC的現金流量來看，除了本業的現金流量呈現負數之外，其投資活動的現金支出也是相當龐大，過去兩年來投資活動現金支出總金額近達36億。過去兩年（八季）以來的自由現金流量為負42.04億，佔其股本27.8億的1.5倍。
即使最燒錢的面板與DRAM，我舉華映與力晶為例，過去兩年以來她們不單單有正的營運現金流量，連兩年以來累積自由現金流量都是正數呢！（見下兩表）
華映過去兩年的現金流量 單位百萬
力晶過去兩年的現金流量 單位百萬
過去兩年，YC的現金流失情況竟然比俗稱燒錢產業的面板和DRAM還要「有趣」呢！（註：我只用有趣兩個字，請別再告我！）
然而這難道只是YC的短期現象嗎？說不定YC只是近兩年才熱中於龐大的轉投資上面，基於平衡報導，別說我只挑對YC不利的時點來說明，於是讓我來分析一下她長期之現金流量狀況，我列舉出YC公司過去八年多以來的現金流量表，從92年到100年第一季夠長了吧，八年多足以讓一家上市公司蛻變成十分「有趣」的公司了。
表二 YC過去八年多以來的合併現金流量表 單位百萬
從上表表二可以看出，YC的投資活動過於積極（過去八年多以來投資活動現金流出達77億），且本業也沒有產生來自營運的現金流入，以致於其自由現金流量年年都是呈現負數的狀況，近九年來YC的營運與投資活動一共造成82.46億的自由現金流出，這些錢從哪裡來，其實從現金流量表可以告訴我們。
表三 YC主要理財活動之現金流量 單位百萬
從上表表三就可以得知，YC集團的資金調度主要來源是發行公司債，八年多以來一共發了七次公司債，其中六次是國內可轉債，總共吸金31億，佔其長期資金來源的四成。此外八年多以來向股東要了5.15億的錢（現金增資），借短期借款11.46億，借長期借款14.43億。所以這也造成YC的負債比率逐年增加，見下表：
表四 YC負債比率： ％
一家上市公司的負債比率七年多以來逐年逐季增加，且增加達12％左右，這不是常見的現象。
當然，基於恐懼與我是膽小鬼的理由，我不便評論YC公司長期現金流量表項下的現金流出情況，至於八年八十多億的自由現金流量支出到底大不大，相對應於YC公司股本的27.8億的比率是否得當，我不是財務金融系教授也不是分析師，既沒立場也沒學養更沒膽量去評估，這就留給讀者們自行斷定吧。
至於什麼是YC 煙囪 鹽酸 鴨舌 幼蟲 憂愁 油漆 ...別亂猜
YC公司就僅僅是YC公司，近來有上市公司連部落格作家都不放過，所以呢...我只好低調地稱本案例為YC公司
而本文中的數字都引用自證券交易所與Money DJ網站，若數據引用錯誤或計算錯誤請不吝指教，當然，我從小數學不好，萬一加減乘除算錯了敬請包涵，別用司法手段來恐嚇我，因為我怕死了，我只有一隻筆，敵不過上市大集團的法律資源。
言歸正傳，讓大家來看一下YC的現金流量狀況吧：
表一：YC過去兩年的合併現金流量表 單位百萬
從表一，過去兩年YC的現金流量來看，除了本業的現金流量呈現負數之外，其投資活動的現金支出也是相當龐大，過去兩年來投資活動現金支出總金額近達36億。過去兩年（八季）以來的自由現金流量為負42.04億，佔其股本27.8億的1.5倍。
即使最燒錢的面板與DRAM，我舉華映與力晶為例，過去兩年以來她們不單單有正的營運現金流量，連兩年以來累積自由現金流量都是正數呢！（見下兩表）
華映過去兩年的現金流量 單位百萬
力晶過去兩年的現金流量 單位百萬
過去兩年，YC的現金流失情況竟然比俗稱燒錢產業的面板和DRAM還要「有趣」呢！（註：我只用有趣兩個字，請別再告我！）
然而這難道只是YC的短期現象嗎？說不定YC只是近兩年才熱中於龐大的轉投資上面，基於平衡報導，別說我只挑對YC不利的時點來說明，於是讓我來分析一下她長期之現金流量狀況，我列舉出YC公司過去八年多以來的現金流量表，從92年到100年第一季夠長了吧，八年多足以讓一家上市公司蛻變成十分「有趣」的公司了。
表二 YC過去八年多以來的合併現金流量表 單位百萬
從上表表二可以看出，YC的投資活動過於積極（過去八年多以來投資活動現金流出達77億），且本業也沒有產生來自營運的現金流入，以致於其自由現金流量年年都是呈現負數的狀況，近九年來YC的營運與投資活動一共造成82.46億的自由現金流出，這些錢從哪裡來，其實從現金流量表可以告訴我們。
表三 YC主要理財活動之現金流量 單位百萬
從上表表三就可以得知，YC集團的資金調度主要來源是發行公司債，八年多以來一共發了七次公司債，其中六次是國內可轉債，總共吸金31億，佔其長期資金來源的四成。此外八年多以來向股東要了5.15億的錢（現金增資），借短期借款11.46億，借長期借款14.43億。所以這也造成YC的負債比率逐年增加，見下表：
表四 YC負債比率： ％
一家上市公司的負債比率七年多以來逐年逐季增加，且增加達12％左右，這不是常見的現象。
當然，基於恐懼與我是膽小鬼的理由，我不便評論YC公司長期現金流量表項下的現金流出情況，至於八年八十多億的自由現金流量支出到底大不大，相對應於YC公司股本的27.8億的比率是否得當，我不是財務金融系教授也不是分析師，既沒立場也沒學養更沒膽量去評估，這就留給讀者們自行斷定吧。
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