總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

大師不會告訴你公司財務真相1-不太讚的光環（3234）

       1、 去年第四季轉盈為虧，99年第四季虧損0.12元，而前三季竟然是賺錢的，分別是0.38元、0.17元、0.44元。

        財務分析簡評：其實這家公司的盈餘表現本來就不太好，97年與98年的EPS不過是1.1元和0.65元，而為了能夠在今（100年）初順利上市，從去年第二季起，其營收與淨利就突然的大躍進，尤其是去年第三季每股還賺了0.44元，於是就搭配了媒體和出貨大師強力放送「光纖轉單」和「雲端受益」等概念，今年四月其股價還拉到36.4元，承銷商和拿到包銷額度的大師大獲全勝。





       2、 去年一整年，每個月營業收入的年增率都在20-200％的正成長，然後到了今年，前三月營收的年增率就跌到-0.3％、1.95％和2.5％。

        財務分析簡評：這就是典型的新上市股的玩法，上櫃前盡可能的把營收往上灌，甚至提前認列未來幾個月的單子，反正股票掛牌，股價炒高了出貨之後，營收打回原型又如何呢？




       3、 去年第四季的存貨為3.34億，應收帳款為2.06億，去年第三季的存貨為3.89億，應收帳款為2.41億，上市前應收帳款與存貨突然大幅拉高。

       財務分析簡評：把這兩個數字相加，便會發現光環公司去年下半年的存貨與應收帳款爆增且相當異常，




        4、 光環董事吳昌成持股低於當選時1/2自然解任（100/4/13）、光環監察人湯宇方辭任（99/11/8）

       財務分析簡評：掛牌前後原股東紛紛拋售持股，他們為什麼不相信大師所講的「發光發熱」的光纖雲端大題材呢。