總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

天才數學家的秘密賭局


這本也是蠻冷門的投資相關書籍，但熱門才需要小心，因為我是不相信群眾的智慧的。

作者用一種報導文學的方式，去描述幾位數學家與投資（機）的關係，主角有夏農、凱利與索普，集中索普是最重要的實行家，把機率實際運用在21點的賭局上，後來還用了凱利的邏輯，並運用的套利的模式在股市上，得到很不錯的成果。雖最後其管理的避險基金因逃稅被稽查，後來乾脆解散，但至少這是一個真的用實際的行動來貫徹想法的人，光這點就比數學術界多數說著一口好投資強的多。

這本書有些缺點，就是為了描述這些學術出身的人，花了不少篇幅在於理科或數學等方面敘述，這部分對於自己是比較枯燥或有些距離感的。而且作者似乎想要去彰顯一些著名學者只會做論文，卻不切實際的思維，當然少不了LTCM這個諷刺，這點自己也很認同，是自己遠離學術的主要原因。沒有比實際去執行更能體會市場的，而夏農、索普都是很好的學習對象，既有著做學術的能力，更能夠實際的去落實自己所相信的事，而不是學術上都講一套，但多數那些理論提出的人，卻親身失敗的很，這樣如何讓人信服呢？

書裡一個主要的投資觀念就是「凱利公式」，即考量了收益率與可能損失下的權衡結果，這個思維並不特別，但很實際。實際的是不以標準差等方式來衡量可能損失，而是強調真正的風險管理，有利時才加碼，不利時要退縮，這種邏輯很正確，也難怪後來索普的成果蠻理想的。

當然，這種方式並不能完全的擺脫風顯險，如果一直倒楣的話，也可能面臨鉅額虧損，但至少不會賠光，永遠有東山再起的可能。而另一個正確的觀念就是強調「幾何報酬率」，這才是操作者真正需要在意的，算數平均往往會高估獲利，而標準差也不是好的風險衡量指標，波動度雖可能意指風險增加，但也可能指示市場震盪的一個結果，我對於兩個最重要的學術參數，算數平均與標準差，我是很不認同啦。

很可惜，像索普所著作的幾本蠻著名的書（如Beat the Dealer），台灣都沒有翻譯本，多的是把投資說得太容易的吹牛書，很多有意思的書反而不暢銷，如這本、與天為敵、很多投機歷史的書，都乏人問津。我想多數人都懶得思考，只想別人告訴明牌，這也是投顧不會消失的原因，被騙的人自己要負很大的責任，而爛政府不能遏止騙局與非法操作，也脫不了責任。

我覺得這類的書，雖有些難度（提及的資訊真的很多），但是可以把思維拉大，並且可以好好的去瞭解，如何從學術上轉為一個合理、實際的思維與行動，而不是只會說些看似合理的靜態分析，或者根本是錯誤的觀念，而這些還有許多諾貝爾獎得主，真是可笑、可恥（與騙子有多少差異？）。

我討厭說專業、專家，就是想鄙棄那種自以為聰明的人，卻只會說著一口不切實際的話語，而不是真正的可以去討論利弊得失，去選擇那些與現實環境符合的選項，或者明知很多選擇就是有利有弊，人只要能夠承擔即可。

當然賭博與投機這種分野是很難明確的，唯一的切分就是在與自己認為的勝算，但這又失去了客觀，故說是賭局也對。我從來不否認自己也算是賭徒的一種，這種體認有助於自己永遠能夠知道，沒離場前，曾經擁有都只是「曾經」，賭徒的心態就是這樣。