總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        台股上漲的動能在哪裡?     by Jamescapital　

         在第一季季報出來之後，新聞或雜誌就常常可以看到＂從季報中幫你選飆股＂之類的斗大標題，當然在一千多檔股票中要找出幾家業績成長的公司是一定會有的，就像每一個人買股票，總有賺錢的時候，如果只看賺錢的那幾次，人人都是股神，但到底有沒有賺錢要把所有的買賣都加在一起看才能見真章。所以在評估目前股票是否可投資？應該要考量整體上市公司的淨利是成長還是衰退，以及有多少比例的公司淨利是在成長的。以下是我整理655家上市公司的結果（註：655家公司是由在上市公司中扣掉下市或被併購等在2011Q1季報中不存在的公司，同時也不含金融機構）。


        從上表整體上市公司的就可以看出現階段而言要期待520行情或者什麼選舉行情之類的是非常瘋狂的行為，因為台灣上市公司的獲利狀況在去年第二季跟第三季就見到高點，從去年第四季開始獲利狀況就開始衰退了，今年第一季雖然又好了一點，但最近兩季整體的淨利與去年同比都下滑了10%。

        第二個表是統計在所有的上市公司中，有多少公司的獲利是成長的，我們從兩個角度看，一個是最近一季是否比上季成長，一個是最近兩季的平均跟去年每季的平均比。從中可以看到，雖然今年第一季整體淨利比第四季成長，但是成長的公司數目只有五成，而第一季與去年第四季平均跟去年的平均來比就更慘了，已經有64%的上市公司獲利已經比去年的平均來的差了。

        總結兩個表的資料很明顯的指數，目前上市公司的獲利狀況在衰退，而這是沒有反應在加權股價指數中的。所以回到本文的標題，台股上漲的動能在哪裡？答案是沒有在企業獲利之中。


        總按：台股目前的確沒有來自營收與淨利等基本面的上漲動能，但或許有資金動能，君不見這兩天漲得不像話的TDR，TDR除了少數幾檔之外幾乎都是台商掛牌，炒的是中國收成股，只是吊詭的是，中國股市並沒有什麼亮眼表現，且中國景氣目前在政府壓抑之下恐怕有成長趨緩的可能性，所以TDR的漲升讓我想起民國78年的最後一個月的封閉型基金，那幾年的大多頭從一千多點漲到一萬兩千多點，最後就在封閉型基金的狂飆補漲後結束。

       所以若現在任由資金往TDR與低價補漲股移動，就更是末升段的表像。既然是末升段，如果不下車那就綁好安全帶吧！