總大曾經一直提醒大家看報紙買股票的後果。今天報紙上竟然出現同一份報紙竟對於某龍頭股未來有不同解讀的怪現象。某報第一篇所下標題為「台積續旺」，並指出其理由為「優異的競爭地位保持產品報價上揚」。
台積續旺 封測股保守 【經濟日報╱記者魏興中／台北報導】 2011.05.17 04:43 am 瑞信證券台股研究部主管艾藍迪根據電子產業鏈的庫存狀況分析後指出，儘管目前多數電子次產業庫存天數向上增加，市場需求若不如預期，股價有向下修正的風險。 在半導體領域中，台積電（2330）由於優異的競爭地位能保持產品報價上揚，仍相對看好，對封測業的日月光（2311）、矽品（2325）等則抱持相對保守的態度。 艾藍迪指出，從整體大方向角度來看，根據瑞信半導體團隊所負責的193電子廠中，取樣151家進行分析，廠商整體首季存貨增加2.3天至41天，與2003年至2010年的平均值43天相較少了兩天。其中半導體存貨增加七天至73天，高於2003年至2010年的平均數68天。 台灣電子供應鏈的存貨則增加五天至30天，高於2005年至2010年的平均數26天。其中電子下游的手機供應鏈增加七天；顯示器、零組件、以及筆電等增加六天；PC用主機板則增加一天。台灣半導體業與美國半導體業相當，無晶圓IC設計廠、晶圓代工廠則分別增加三天與六天。 艾藍迪指出，由於相關先進晶片的循環周期拉長，導致半導體存貨天數走揚，不過萬一需求不如預期，則將面臨下修的風險。在半導體領域中，台積電由於優異的競爭地位，使其保持產品價格上揚，從而抵消折舊的增加；另一方面，受惠智慧型手機、平板電腦等亮眼的科技產品，以及估值表現良好等因素，因此持續看好。 封測業的日月光、矽品等，由於獲利對應存貨修正具有高度敏感性、估值處於中期循環，因此保守看待。不過台灣封測業仍具利多，如較佳的成本結構與競爭位置、及下半年智慧型手機相關應用需求等。若存貨修正風險使股價拉回後，封測雙雄將更具吸引力。 |
通篇都再說價格上揚，但同一日的該報頭條，卻表示該公司為了衝業績，在旺季竟然降價大放送。
台積衝業績 Q3代工降價 【經濟日報╱記者簡永祥／台北報導】 2011.05.17 04:14 am 業界傳出台積電醞釀在第三季祭出價格折讓3%至5%，這是台積電近六季以來首次給客戶價格折讓，造成產業鏈利潤「向上游靠攏」，有助聯發科等IC設計商降低成本，傳統旺季更旺。 台積電選在第三季傳統旺季開出價格折讓，業界矚目，也給聯電不小壓力，預料將跟進降價。台積電昨（16）日強調，價格政策是商業機密，公司不會透露與客戶洽商的價格動向。 一旦降價態勢確立，將是台積電在2009年第四季祭出降價一成之後，歷經六季以來首次的促銷措施。如此一來，聯發科等下單量愈大的IC設計商，愈能享受代工降價後降低成本的好處，為傳統旺季添柴火。但對台積電的下游廠商如欣銓、台星科等而言，可能同步面臨價格修正壓力。 IC設計族群近期已反映產業「利潤向上游靠攏」趨勢，昨天由中小型IC設計商領頭，展開強彈行情，驊訊、金麗科與旺玖皆亮燈漲停；奕力、迅杰與力旺盤中也有5%以上漲幅。 據了解，台積電第三季祭出價格折讓，業務範圍從8到12吋，估計降幅在3%到5%不等。近期逢台積電與客戶商議第三季價格，預料短期內會明朗。 消息人士透露，第二季向來是晶圓代工廠產能鬆動的時候，台積電也遭遇通訊客戶下單量減少影響，現階段產能利用率比今年第一季下滑。台積電昨天股價下跌1元、收74.9元。 |
短評:
1. 同樣一家財經類日報，到底是看多還是看空該股？
2. 有吸引力的標的，幹嘛要降價求售，而且還在旺季降價？有人聽過開牛肉麵店因為生意太好，大排長龍，因此為回饋老客戶的照顧，薄利多銷，大降價的嗎？應該係產能利用率已經低落，毛利率下滑，想以降價衝量。也就是在PQ上面以降P的方式求Q的上昇。效果要Q2財報出來才知道。
3. 再說IC設計商的利多：如果生意好，IC設計公司應該會高價搶晶圓代工業者產能，就像我今天開雜貨店賣泡麵，如果賣得好，我還是願意跟看我生意好趁機漲價的廠商多叫一點貨。但如果生意不好，我少訂貨，可能廠商就算我便宜一點我也未必多叫，因為賣不出去。依這個邏輯，台積電算IC設計公司便宜一點，表現的到底是反映IC設計公司生意也變差的利空（第一篇新聞說「由於相關先進晶片的循環周期拉長，導致半導體存貨天數走揚」），還是造成成本下降的利多？
4. 台灣市值最大的權值股，竟然在520前宣佈降價。報紙上又出現這種自相矛盾的新聞。大盤真的有520行情嗎？
5. 「台積電也遭遇通訊客戶下單量減少影響，現階段產能利用率比今年第一季下滑。」同一報系4天前的報導節錄如下，4天前說法完全不同：
台積電有蘋果臉 瑞銀喊買 【聯合晚報╱記者周品均/台北報導】 2011.05.12 02:43 pm 瑞銀證券持續看好台積電(2330)大啖蘋果商機，蘋果雖然尚未成為台積電的直接客戶，但蘋果產品的基頻、無線通訊、電源管理等IC皆由台積電生產，預估明年來自蘋果相關產品占台積電營收比重將達1成，蘋果將是台積電最大的終端客戶，瑞銀證券認為，台積電近期股價若受日本大地震後影響表現，將是買進時機，重申買進評等，目標價90元。 |
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