此文為期貨選擇權進階班之應用,初級班同學請勿任意模仿,以免走火入魔……
 
 
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  今天(2/9),亞洲股市在美國大漲之下普遍走弱, 我們注意到台股今天盤中最高4574、收盤4494、交量800億。距離前波高點4817跟870億,差距只有分別243點跟 170億。我們在前文提到,「回顧2001/02~2001/09,每一波下殺之後在反彈都很完美的不會挑戰前高,然後再繼續破底。以成交量來看,每一波反彈的最大量也很完美的一波比一波低」,因此建議在數拉高在接近前一波高點時可以考慮布局空單。
 
  以今天來看可以佈局空單了嗎? 
 
  我們先看一下跟台灣關聯幾個市場的技術指標位置 
 
  南韓 按此處點入
  台灣 按此處點入
  NASDAQ 按此處點入
  費城半導體 按此處點入 
 
  我們注意到日線KD指標紛紛到來高檔位置,這點算是有利於在空頭市場進行空優轟炸,但是問題來了,上檔還有多少空間。這點說實話沒有人知道,只看你願意承受多少風險。
 
  我們在注意到二月期指跟選擇權在七天後收盤價即將結算,這有啥意義? 當然有,意思是說二月的期指逆價差(今天收盤還有38點)跟二月選擇權的時間價值,在七天之內會全部蒸發。不懂意義嗎? 那就要趕快自己去研究了,本篇不對這種問題作解答。
 
  我們又注意到在之前空頭市場的經驗中,只要每一次啟動另外一波段快速下殺,期指跟加權指數的逆價差通常會保持2%~4%,換算成今天的收盤價那就是會逆價90~180點(以二月期指為例1/21一月期指結算當天, 加權指數收盤4247,二月期指收盤4132,逆價差115 點,當天可是開低走高收紅逆價差才沒有繼續擴大喔)
 
  但是二月期指在七天後一定會逆價收斂, 也就是會等於加權指數收盤前30分鐘的平均價,但是三月期指卻是可以自由活動的,意思是說萬一無基之彈結束,那三月期指的今天的逆價差"只有"88點,連兩趴都不到的逆價,是不是有點太少了呢?
 
  再回過頭來看二月的賣權, 如果二月期指這個38點的逆價差必須收斂, 那賣權也勢必價格要縮水。 尤其是價內的二月4500P&4600P(提這兩個是因為流動性還ok)那多出來的38點價值與時間價值勢必要同步被蒸發。
 
  懂了嗎, 如果我們想做空的話, 以收盤價賣出一口三月期指同步賣出一口二月4500P作成一組COVER PUT。 這樣有啥好處呢? 損益平衡點分別是多少呢? 萬一上漲要怎樣處理呢? 萬一下殺要不要應變呢? 這個算一個作業給大家討論吧……
 
  其實個人還有更複雜也更保險的做法, 但是明天早上之後,你我在戰場上只是敵人不是朋友, 所以點到為止就好,能不能吸收就是個人的造化了。
 
  如果有期權初級班的同學很勉強的看到這裡,可以考慮這個問題,如果買進二月期指,賣出三月期指,那預期的風險與報酬又會如何呢?
 
 


 
 
 
 
 
 

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