ozzykayak五度來稿：萬箭穿心融資術－總幹事耕讀筆記- 日本ありがとうございました

    姬路城內有個切腹的地方,現代的股市也有斷頭的捷徑----融資

       本來我定的題目是「融資交易求生術」，後來想想實在是不妥，因為一方面聽起來似乎有鼓勵投資人使用融資交易之嫌；另一方面又覺得很像在傳授「酒後駕車如何躲避警察臨檢」的秘訣一樣，最後還是決定用「萬箭穿心融資術」比較恰當，也配合一下這幾天台股每幾年就要上演一次的「萬箭齊發」老掉牙大戲，更妙的是參與演出的還很多都是老面孔哦。

        用融資買股票不是不好，而是買了之後，股價下跌才不好。這很像我以前曾經聽到某位長輩的一句玩笑話，「賭博不是壞，是賭輸才壞」。以上所言我覺得都似是而非，實在是有點牽強之詞。

墾丁夏都的沙灘- 海角七號拍攝地

        如果市場上的投資人輸贏適用20/80法則的話，那使用融資交易的這一族群大概勝率又更低了…..02/98 吧!以下是我對融資交易的幾點看法：

一、現股交易都玩不贏了，融資又多了利息成本(目前一年的利率約6.5%到7%)更不可能會贏啊！你一年的投資報酬率有7%嗎?也許以前很多人都會認為那是再簡單不過的事，但是經過空頭市場的轟炸之後，才知道原來平均一年要達7%以上的報酬率並非如原本想像中的容易。不是嗎?那你還融資！

二、很多投資人求勝心很強，天性又樂觀，既然買了這支股票就是「希望」它上漲，也「認定」它會上漲，否則幹嘛買ㄋ！只不過，「希望」的結果通常是「失望」，「認定」到最後又總是「認錯」。在空頭結束而多頭市場的初始階段，歷經劫後餘生，有幸累績一些資金再次展開重生之旅的投資人，後悔沒用融資交易加速獲利是這些人的共同經驗，再加上周遭的親朋好友、同學還有旁邊那位笨同事的賺錢故事不時縈繞於腦海之中，揮之不去，聰明如我能不迎頭追趕嗎？心想「他算老幾！要是之前用融資買的話，我賺的會比他少嗎？」，雄心壯志油然而生，根本就忘了市場還有下跌這回事，更何況是崩盤的可能性，殊不知在股市中「大部份人認為不可能的事其實常常發生，而很多人認定一定會來的卻又總是消失如泡影」，最後，再一次被萬箭穿心總是成了這些人的共同記憶！

三、融資也不就是簡單的借貸關係而已啊!有那麼嚴重嗎？君不見從去年的美國次貸事件，一直衍生至兩房危機甚至是雷曼兄弟、美林、AIG等的金融危機其實不也就是從高房價與借貸關係而一關關的爆開來的嗎！他家的金融機構可以倒，可是我們不能倒啊！

四、融資擔保維持率目前規定為120%以下即對融資者追繳差額，(87年6月之前為140%，時任財政部的地雷邱部長為「拯救」哀鴻遍野的投資人而將之調降)。它的計算公式為：股票市值 ÷ 融資金額，上市的融資成數為6成，所以一開始融資買入後的維持率為100÷60＝166%。一旦股價跌了超過28%之後，變成（100－28）÷60＝120％以下，證券公司即對融資者射出第一支追繳之箭。28%！太容易了吧！而且跌40%就全輸光了，因為自備款只有40%啊!不要說跌28%、40%，每次空頭市場的肆虐之後，股價跌到剩28%的比比皆是，也難怪會被萬箭穿心了。

五、長期從台股融資餘額水準的高低與大盤指數的關係觀察可以發現：兩者有著正相關的現象。但是一旦出現背離即有可能是多空反轉之訊號。這，很多人都知道、也都了解。但是底下的心境描述很有趣，也許能道破終究難逃一劫的原因所在：「都已經跌那麼多了，至少要等到一個反彈再賣才不會虧太多；而且等到”他們的融資”殺完，籌碼乾淨之後，就會重啟多頭，再撐一下吧！」天啊！”你的融資”也是別人眼中”他們的融資”啊！就這樣你等我、我等你，一直到被斷頭為止。在一間擠滿了人而令人快窒息的PUB裡，每個來此的人都希望別人趕快離開，空氣才會比較好，也不會那麼擁擠，只有思緒清析者才知道答案是如此的簡單：自己先走出去不就解決了。

六、一般而言，使用融資交易的投資人大都是短線交易者，只有極少數的長線投資客。更精確的說法是，賺錢時短線，賠錢時長線，是他們採用的基本策略。通常他們很接近市場，而且也交易了一段時日，甚至一大部分的人有被追繳過的深刻經驗。所以，這些人很多會告誡自己以後要有停損出場的習慣。但是錯誤的經驗引用，眼光短淺見樹不見林導至了日後的災難。多頭市場中，一次又一次的錯誤停損經驗，讓這些人學會不再停損，不知不覺中一步步走向滅亡。每一次的多＞＞空轉換，大師們一定會告訴你：「這只是多頭市場的修正走勢，把握千載難逢的獲利機會」、「主力甩轎，持股抱牢」，如果你相信的話，當然到最後總是為時已晚、空留嘆息的結局。

        講了那麼多，若你還是要以堅持融資操作，只能消極的請你記住底下幾件事：

1. 一定一定要有停損的「好習慣」，不管是在你自認的多頭或空頭中。

2. 做不到第一點，至少在接到第一次追繳通知時，不要去補繳，應該自我了斷。

3. 若收到第二次的追繳通知(即處分)，就讓它去吧！留下一些買命錢。

4. 絕對不能等待與相信政府的任何利多措施，一但發生，記住趕快逃命。

5. 空頭市場來臨時，請忘掉「基本面」、「本益比」、「股價淨值比」、「××股價已超跌」、「反彈在即」的安慰言論。

6. 千萬不要聽信券商的碗糕建議作任何提高維持率的作法，如用融資攤平再買進、或是「賣舊買新救券商」的拼經濟專案。

7. 萬劫不復的終極方案就是用自己甚至是別人的現股給券商當融資擔保品，這樣做的下場，一定會成為大陸知名搖滾歌手崔健所唱的知名歌曲「一無所有」。

8. 以上幾點都做的到，而且每年都有不錯的報酬率。重要的是不曾有任何一次持股有大幅下跌的紀錄，因為只要一次就玩完了

        問問自己，檢視一下。若做不到以上任何一點，請－不－要－再－融－資－了！