花了將近一個月的時間介紹財務報表,今天我們就以台積電為例來練習看看!!
http://jsjustweb.jihsun.com.tw/z/zc/zc3/zc3_2330.asp.htm

現金流量表~台積電
1.折舊:
半導體每年都需要花不少錢在擴充生產設備
金額自然十分驚人,折舊要對照資產負債表與現金流量表
資產負債表可以看到歷年的提列狀況,現金流量表則可以看到近幾季的金額

由於機器設備是一開始就支出,依照金額每年做認列
實際上並沒有現金流出,所以折舊是呈現"黑字"也就是"流入"的狀態

觀察歷年的金額狀況與資產負債表上每年提列的金額
看起來沒有太大的異狀,97年第一季折舊金額為"18042百萬"

2.應收帳款:
近八季金額 
應收帳款  4,135 -40  -5,719   -3,635 -968   5,676  695  -297
淨流出約153百萬,尚在能夠接受的範圍內

3.存貨:
近八季 
存貨  1,735 1,026   -335 -1,745   -781 -783   6  -1,474
增加"2351百萬",對照資產負債表近八季的存貨金額
尚在可控制的範圍內

應收帳款與存貨都要留意"資產負債表"與"現金流量表"
為什麼三大表環環相扣,道理就在這邊!!

4.其他調整項-營業
其他  5,945 4,188   4,967 -4,118   1,498  1,157  1,732 -280 
營運  54,446  56,973  47,447  33,836  35,861  49,883  51,418  47,031

從台積電歷年的金額來看,這提供了一部分的現金流量
並沒有超過自本業的現金流量,所以情況還能接受

這一部分細項如果要對照正式的財務報表會比較麻煩
金額超過本業或是歷年變化過大的公司
一般我都會直接刪掉這一家公司

5.來自本業的現金流量
營運  54,446 56,973   47,447 33,836  35,861 49,883  51,418  47,031 
投資  -
7,654
- 10,857   -31,802  -
9,798
 -13,485  -27,810  -36,512  -29,398
自由  46,832  46,116  15,645  24,038  22,376  22,073  14,976  17,633

與資本支出相減,近八季都能穩定的產生"自由現金流量"
顯示本業賺錢,這種公司投資起來讓人比較放心

6.短期投資出售;出售長期投資價款
細目都可以在財報的附註中看到,自己要有點耐心
如果常短期投資出售的金額大於本業營運現金流量
公司前景會打上一個問號? 表示比較不務正業
台積電的情況看來還好,還是以來自營運的現金流量佔多數

7.短期借款新增(償還);長期借款新增(償還)
長期借款新增(償還)  -531  2,664  -1,266 -218  1,702   -380 -811   86

正派的公司很少透過連續性的短期借款籌措資金
台積電的情況也是,主要透過長期借款因應擴充設備所需
觀察近八季的狀況,有借有還信用良好

8.公司債:
不少電子公司都喜歡利用公司債籌措營運資金,一方面可以控制股本
一方面不用從自己口袋拿錢,台積電早期也發了不少公司債,從現金流量表可以看到近八季共償還了7000百萬的公司債

9.庫藏股:
96年第4季及97年第一季實施庫藏股
一共買回了48457百萬,相關股數可以查閱個股新聞
實施庫藏股有好有壞,端看實施的目的,如果是股價委屈的話大可不必

公開市場上,股價是眾人給予公司合理的期望值
不值這個價自然要修正,盲目護盤有便宜大股東的嫌疑喔!!
--------------------------------------------------------------總評:
台積電近八季的自由現金流量均為正數,顯示本業獲利能力良好
對照投資活動與理財活動,沒有特別異狀

公司的體質並沒有變差,仍是投資人可以關注的對象
『如有錯誤,也歡迎到部落格指正:http://www.wretch.cc/blog/Judge2007
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