總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

hi 總幹事
    我是情雨,我把您教我的財報與看完操盤人教你看財報後,把一些重點再po出來.若有不對之處,需要補充或修改,在麻煩您了.題目定為財務分析之進階版

       我們知道財務報表,對我們投資人是非常重要的,獵豹曾說:他可以允許他買的股票沒有漲,卻不允許因為不看財報而賠錢.
我想身為美型男的您也是吧.所以,我就以下三大報表一一論述

       現金流量表:

        美型男的您曾說,您最重視這一份報表,如果是來自營運的現金流連續三季淨流出,這種公司不要也罷.在現金流量表中的應收應付帳款或存貨三項內容中,我們需要多加留意,在營業資產及負債之淨變動項下,應收應付或存貨出了重大問題,通常遇到的是應收帳款大增(虛灌營收),收不到錢,存貨大增,應付帳款大減(對方改變付款條件),有可能使公司無法繼續經營的情況,存貨與應收帳款增加的部份的指標我就賣個關子到獵豹部落格看一下吧.

        一般而言,投資若購置固定資產,若數季購置固定資產持續增加,而營業活動之現金流量卻流出,或營收未同步增加,表示公司一年擴廠太快,可能會拖垮營運.

         在資產負債表中,固定資產現金流出除以股東權益,是一個很好的指標.2005年,友達只不過42%,若財務真正惡化或營運有致命的問題的公司,即使營收下滑,其應收帳款反而步步升高.

         其次,若營收大幅增加以數季來看,但是機器設備增長卻有限,也可能是虛灌營收的公司,要多多提防.

         一般,在好公司方面,營業活動淨利占現金總流入比重高者為佳.在現金流量表有調整過大時,就必須多留意,比如說存貨應收帳款,與前期上一季比較是否增加過快等等.

        在現金流量表中,融資活動中,我們可以看出一家公司是否有在不景氣.業績下滑時,去償還短期借款,長期借款,一年到期之負債,公司債等,如果是,表示這是一家好公司,是值得我們長期追蹤的.

        此外,有些公司發行公司債後,潛在換股後,相對的負債卻減少了,但股本也增加了.所以籌碼也增加零亂不少.

        當然,我們也會看到一些好公司,自有現金多,數季以來通常有可能8季以上,都不需要現金增資或發行公司債.


         損益表:

         如果當季營收與稅後淨利較前期同季下滑者,與毛利率,稅後淨利較同期下滑者,就割捨吧.(總按:要以合併營收與合併毛利來看,有些公司沒公佈合併毛利,我傾向看合併淨利率:稅前淨利除以合併營收)

        在損益表中,營業收入雖然大增,顯示銷貨暢通,可是營業利益與稅後淨利增加的幅度,卻明顯不及營收增加的幅度,表示公司採取降價求售的促銷手段.

       一般公司吹噓公司毛利率有多高,此時建議毛利率與營業利益(營業淨利)一起比較,營業外費用及損失過大也必須要小心,利息費用過高,也是必須要多留意的.有可能公司的貸款部份.有些公司存貨過高,到年底時,一次認列,存貨損失,要多留意存貨過高的公司.

       在營業費用方面,若營業成本率持續攀升,為售股指標,營業外收入,如果太高,高過營業收入表示公司不是本業經營的公司,這種靠業外收入的公司,投資上是要大打折扣的.


資產負債表:

        流動負債大於流動資產,會成為法人砍股的對象.

         長期投資比例,如果佔母公司總資產的比例約三成就算是很高的比例了,一般我們看資產負債,會去看公司的短期借款,應付
票據,應付帳款,應付費用,一年到期的費用等支出的費用,在加總之後,去衡量當期中的流動資產中的現金與約當現金,甚至短期投資也加總進來,一起來評估是否能支付一年內的負債,若不行,公司有可能資金周轉不靈,跳票的事情發生.如果,發生跳票,股價有可能就一價到底,鎖跌停.賣也賣不掉.

       總按:長期投資佔股本或佔總資產的比重沒有一定的高低水準,這要與業外的投資收益一起判定,若長投高,而投資收益也呈現穩定等比率的成長,那就還算ok,如台塑可成健鼎等,若長期投資一直不能產生利潤的話,即便是比重不高,這家公司都不必去看

        同時,流動負債與長期負債一起做比較,以避免企業以短支長.若公司的長短期投資過高,大幅增加,超過股本你也必須多小心,在轉投資方面美型男也說過,若轉投資持續虧損也要小心.BVI的金額也要多留意.

         留財報附註的或有負債對公司的影響.其他,資產中的分析重點在於受限制的資產.

        在固定資產方面,若固定資產大幅降低(機器設備也是),可以視為公司經營體質上的一大警訊.若公司固定資產都減少許多,營收卻能大幅增加,不禁要懷疑公司做假帳的可能.

         在經營管理方面,公司增加應付帳款(延後付款),應收帳款減少,表示公司正努力強化財務體質.

         借支:公司又不是銀行,不應該把錢借給別人,如果有公司的公款竟然可以私用,對這種公司應該大打折扣吧.

         股本小的公司,其負債不宜超過股東報酬率,如果有請割愛吧.


        總結:大盤漲那麼多了,再看財報也是沒用的低檔買進的人都想要賣了,看懂財報,不至買到睡不著覺,在市場低迷時勇敢買進,才是獲利的不二法門.財務報表,沒問題了,在配合每月所公佈的營收判斷買點,美型男也說,30元以下的公司,不要去碰他,財務報表,就省下來不看了,看了會嚇到.財務報表,任何項目若調整個過大也要多小心.

       總按:這些內容已經屬於專業級的,若各位不是很懂的話也是正常