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投資獲利大不易
『投資是一件容易的事』，如果聽到有人這樣表示，我一定會大力否定，或選擇不必跟其再探討投資這個話題了 。因為對於這種『錯的離譜』的看法，又何必去爭的臉紅脖子粗？ 投資本質就是輸多贏少，不然哪會有經費去維持市場運作（這與賭場相似），去聘僱所謂的『市場專家』，去讓貧者愈貧、富者愈富的歷史一再重演！ 就憑這個本質可充分說明不易獲利的不確定、困難之處。 也許有人會否認，用股市長期上漲的數據來反駁這樣的論調。
沒錯，至今而言股市卻是長期趨勢向上，但我們看到的上漲趨勢忽略了幾個重要的表面假象：
1. 股市上漲主要是觀察股價指數表現得到的結論，而指數是個” 汰弱留強”，且沒有”轉換成本”的數字概念。指數的成分一直定期用定量方式更換，代表許許多多表現不佳的標的已經被指數遺棄，這就是所謂的”Survivor Bias”。而指數沒有損益、成本考量，當然在汰弱留強的決策就會顯得輕鬆容易，不用受人性心理弱點煎熬。多數投資人在這個與$$切身相關的行為，能否這般果決的執行汰弱留強，就是一大考驗。或許有些”Enhanced Index”的策略，而能否長期落實還要時間考驗，至今沒有太多成功例子，印象只有Barclays等少數投資管理公司做得還算成功。不過這個方向指出一個股市長期的基本成功法則：『汰弱留強』，不過要不帶感情色彩才能奏效。
2. 從20世紀以來，多數股市都有數十倍增長的過去式，這個財富增長獎落誰家？ 我們可以清楚發現，這段時間出現了全球財富No.2的Buffet，身價不斐的Sorros、Rogers、彼得林區、坦伯頓等投資大師。還有那些年薪超過千萬的明星分析師、明星經理人、投顧吹牛大師等。還有吹牛公司大股東、經理人，一心製造投資騙局而使其荷包滿滿。還有只分享賺錢的成果，卻少替投資人承擔虧損的投資銀行、資產管理業者等（除少數明顯損及公眾利益的才有懲罰，也只有在美國而已）。這些都是”股市上漲”的少數真正贏家，頂多還有些『幸運、紀律嚴明、透悉人性心理』的人分享部分利益，但這些人都是九牛一毛的少，而一般大眾則扮演股市上漲過程的燃薪，燃燒自己照亮別人。 這個方向點出多敗少勝的投資歷史，還有許許多多的造夢運動、造神運動，與少數得利的不效率結果，證明『經濟的效率假設』從來沒有在市場上佔用太多的時間，卻也給人們一個最大的禮物：夢想與希望，幻想有成為成功投資人的一天。
3. 衡量與需要時間的不對稱：股市確實長期趨勢向上，卻是漲漲跌跌一路顛頗的前進。而空頭時期將漲幅38.2%、61.8% 等黃金切割率的吐回，卻也讓人觸目驚心。若投資人在股市空頭時有資金需求，不得不將資金撤出，那『股市長期上漲』的事實就一點也沒有發揮其威力，當上漲時分與資金缺口背離，而後的股市榮景會使讓人嘔死，是命運捉弄，還是資金管理不善？ 所以這個方向也告訴我們一個很好的投資觀念，那就是偉大的凱因斯名言：” In the long run, we are all dead.” 對於投資這檔事，時間絕對是不確定的重要來源，這也是所謂『歷史回測』的最大盲點，要在對的時候做對的事情，有多不容易。
所以從這些方向，可以看出投資獲利大不易的本質，即使有股市長期上揚的歷史護航，也不能讓我們走得輕鬆容易。要擺脫這『贏家詛咒』的宿命，只有不斷的從錯誤去記取教訓，然後用實戰經驗彌補知識的不足，並要多閱讀投資人的成功失敗經驗談，與各種可以稱為經典的書籍(文、史、哲、科學都很好)來改善『無知』的人性本質，這樣才有機會從這個勝少敗多的市場生存下來，分享『血流成河』後的一瓢飲。
總幹事:依約贈送金色巨塔一書,我mark的部份深感認同,投資乃屬於社會科學的範疇,絕非自然科學中的參數-變數-控制與de-bug的過程,有機會的話應該加強自己的閱讀廣度,我與大家共勉之
『投資是一件容易的事』，如果聽到有人這樣表示，我一定會大力否定，或選擇不必跟其再探討投資這個話題了 。因為對於這種『錯的離譜』的看法，又何必去爭的臉紅脖子粗？ 投資本質就是輸多贏少，不然哪會有經費去維持市場運作（這與賭場相似），去聘僱所謂的『市場專家』，去讓貧者愈貧、富者愈富的歷史一再重演！ 就憑這個本質可充分說明不易獲利的不確定、困難之處。 也許有人會否認，用股市長期上漲的數據來反駁這樣的論調。
沒錯，至今而言股市卻是長期趨勢向上，但我們看到的上漲趨勢忽略了幾個重要的表面假象：
1. 股市上漲主要是觀察股價指數表現得到的結論，而指數是個” 汰弱留強”，且沒有”轉換成本”的數字概念。指數的成分一直定期用定量方式更換，代表許許多多表現不佳的標的已經被指數遺棄，這就是所謂的”Survivor Bias”。而指數沒有損益、成本考量，當然在汰弱留強的決策就會顯得輕鬆容易，不用受人性心理弱點煎熬。多數投資人在這個與$$切身相關的行為，能否這般果決的執行汰弱留強，就是一大考驗。或許有些”Enhanced Index”的策略，而能否長期落實還要時間考驗，至今沒有太多成功例子，印象只有Barclays等少數投資管理公司做得還算成功。不過這個方向指出一個股市長期的基本成功法則：『汰弱留強』，不過要不帶感情色彩才能奏效。
2. 從20世紀以來，多數股市都有數十倍增長的過去式，這個財富增長獎落誰家？ 我們可以清楚發現，這段時間出現了全球財富No.2的Buffet，身價不斐的Sorros、Rogers、彼得林區、坦伯頓等投資大師。還有那些年薪超過千萬的明星分析師、明星經理人、投顧吹牛大師等。還有吹牛公司大股東、經理人，一心製造投資騙局而使其荷包滿滿。還有只分享賺錢的成果，卻少替投資人承擔虧損的投資銀行、資產管理業者等（除少數明顯損及公眾利益的才有懲罰，也只有在美國而已）。這些都是”股市上漲”的少數真正贏家，頂多還有些『幸運、紀律嚴明、透悉人性心理』的人分享部分利益，但這些人都是九牛一毛的少，而一般大眾則扮演股市上漲過程的燃薪，燃燒自己照亮別人。 這個方向點出多敗少勝的投資歷史，還有許許多多的造夢運動、造神運動，與少數得利的不效率結果，證明『經濟的效率假設』從來沒有在市場上佔用太多的時間，卻也給人們一個最大的禮物：夢想與希望，幻想有成為成功投資人的一天。
3. 衡量與需要時間的不對稱：股市確實長期趨勢向上，卻是漲漲跌跌一路顛頗的前進。而空頭時期將漲幅38.2%、61.8% 等黃金切割率的吐回，卻也讓人觸目驚心。若投資人在股市空頭時有資金需求，不得不將資金撤出，那『股市長期上漲』的事實就一點也沒有發揮其威力，當上漲時分與資金缺口背離，而後的股市榮景會使讓人嘔死，是命運捉弄，還是資金管理不善？ 所以這個方向也告訴我們一個很好的投資觀念，那就是偉大的凱因斯名言：” In the long run, we are all dead.” 對於投資這檔事，時間絕對是不確定的重要來源，這也是所謂『歷史回測』的最大盲點，要在對的時候做對的事情，有多不容易。
所以從這些方向，可以看出投資獲利大不易的本質，即使有股市長期上揚的歷史護航，也不能讓我們走得輕鬆容易。要擺脫這『贏家詛咒』的宿命，只有不斷的從錯誤去記取教訓，然後用實戰經驗彌補知識的不足，並要多閱讀投資人的成功失敗經驗談，與各種可以稱為經典的書籍(文、史、哲、科學都很好)來改善『無知』的人性本質，這樣才有機會從這個勝少敗多的市場生存下來，分享『血流成河』後的一瓢飲。
總幹事:依約贈送金色巨塔一書,我mark的部份深感認同,投資乃屬於社會科學的範疇,絕非自然科學中的參數-變數-控制與de-bug的過程,有機會的話應該加強自己的閱讀廣度,我與大家共勉之
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