09219台幣貶值與電子股的關係－總幹事耕讀筆記- 日本ありがとうございました

真的很難想像媒體與金融界的專業水準，她們可以將所有總體經濟趨勢的變化，把各種數字的榮枯高低，通通可以硬凹成股市利多，如果讀者有興趣把近半年以來金融業、投資大師和媒體所說的話和她們以前所說的相對比的話，這些人的所有分析的唯一結論就是「隨時買」、「隨地買」，她們思維中只有多頭，即便有空頭的想法，她們也會無時不刻地認為「空頭已過了」，當人們用實證的數據去質疑她們時，她們就會惱羞成怒地大罵別人「唱衰」，不然就會動之以情要大家「正面思考」把股票基金買滿手，要不然就會用直銷業的口吻感性的說著：「機會是永遠給準備好的人！」

我把本世紀以來，新台幣的幾次比較大的貶值，當時的時間與貶幅，還有在貶值期間的電子股指數做一個簡單的高低點統計，發現了一件事實：那就是

當新台幣匯率貶值的同時，電子股的股價也是同步走跌。

        這是八九年來的事實，並非我假造，其實內行的投資人早就曉得這種關係存在，台幣貶值的心理會造成外資或資金撤離，而資金撤離的過程，股票的賣壓自然就會沉重，股價自然就會下跌。況且，就純粹外銷的電子業，貶值不一定會造成接單的優勢，其因乃

      1、許多接單是在中國，人民幣並沒有貶值，所以新台幣貶值的接單之一大部份優勢被人民幣的強勢所抵消。
      2、競爭對手如韓國，其幣值的貶值彈性更大，接單優勢不見得發生台灣。
      3、台灣走的是替大廠代工模式，當台幣明顯貶值時，這些大廠會立刻要求台廠降價，況且台灣廠商顯少自有品牌，所以無法接觸最終客戶，貶值的效應有一大部份被歐美日中的大廠吃走。
      4、貶值造成計進口的成本大增，台灣的製造業從上游的原物料到中游的關鍵零組件幾乎全部仰賴外國進口，從進口的成本增加就再度侵蝕所剩無幾的貶值效應。

        無論從學理還是邏輯推演，亦或是實證研究，新台幣的貶值對電子股絕對不是利多，甚至於就歷史上的結果論來說，貶值對電子業股價根本就是利空。

        很無奈的，這是從「央行降息是股市利多」這個金融謊言後的另一個「指鹿為馬」的謊言，利用一般投資人或閱讀者或散戶的「金融知識不足」，以一種「直覺似的教條」對大眾催眠並洗腦。

        央行降息已經一而再再而三地被證明是對股市的利空，希望讀者可以再度對這個「貶值救電子股」這個沒有根據的結論，有一點比較清醒的想法。這次台幣又從08年12月18日的32.43兌一美元貶到09年2月18日盤中的34.674兌一美元，貶值幅度接近7％，而電子股的指數從08年12月以來並沒有下跌，可見這波電子股的股價受到人為扭曲的干擾相當大，你認為市場之長期歷史實證與學理邏輯比較可靠，還是要相信短期的市場扭曲，就在乎每個人的判斷了。

       不過別忘了！當年義和團與神風特攻隊在一開始似乎也打了幾場小勝仗呢！義和團的人是拿生命在搏鬥的，當一個不要命的人燃燒著他最後一滴身家財產時，其過程應是壯烈的、或許也帶著美學之「一瞬間之悽美感」，現在，市場最後一批死士已經完全show hand了，咱們就躲在遠遠地看好戲就好了。

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