總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

         2012/9/20:被動元件的轉單利多活水又亂噴了,來看看過去幾次喊轉單的照妖鏡吧:


       
        三月二十日新聞：日本大地震擾亂被動元件供應鏈，市場傳出，有新加坡被動元件通路商押寶後續將出現供需缺口，跨海來台掃貨，搶購鋁質電解電容器。台系相關廠商包括智寶（2375）、金山電（8042）、奧斯特(8080)、信昌電(6173)、天揚(5345)、立敦(6175)、立隆電（2472 ）、日電貿及凱美（5317）等業績看俏。

        今年四月十一日我曾經對被動元件到底有沒有受惠於日本地震作了下列分析:
        轉單？轉檯？轉個彎！被動？被騙？被出貨  (http://www.wretch.cc/blog/bonddealer/16633523)    

        我繼續來追蹤這些新聞的後續，從被動元件的三與四月營收的年增率看起。

     表一：被動元件營收年增率


＊ 為媒體點名之「最具轉單效應」的公司

        從表一可以得知，二十一家被動元件上市櫃公司，今年三月的營收年增率有十一家呈現衰退，只有五家比上市公司的平均三月營收年增率還高。

        到了四月，二十一家被動元件公司當爭依然有九家陷入衰退，其中只有七家被動元件業者的營收成長率高過全體上市公司。

         所以從表一可以看出三個端倪：
         一、 被動元件業是屬於台股中營業狀況相對惡化的行業。
         二、 從二十一家掛牌被動元件業者的三四月營收情況來看，沒有明顯的日本轉單效應。
         三、媒體與投信業者點名看好的九家鋁質電容業者，只有三家的營收屬於正成長，而其中只有一家（立敦）比上市公司的營收成長平均數還要高，可見媒體與業者的點名股其實也是「随便說說」。

        轉單效應呢？據一家被動元件廠商在五月中旬對媒體的說法是：「日本強震後的轉單效應不是只有一天、二天，因此訂單能見度以5、6月較佳。」

        什麼？三月十一日大地震，當時天天告訴我們被動元件有轉單利多，然後現在竟然用「轉單效應會延到五、六月。」我敢肯定地預言，這些被動元件廠商到了五六月一定會宣稱「轉單效應將在下半年顯現」，反正預期的事情永遠不會立刻被戳破牛皮。

       像我這種抓著廠商與媒體過去的吹牛膨風言行窮追猛打，只不過被金融業與媒體封個「悲觀主義」者罷了。

        到了五月中旬了，媒體還在騙，下則是5月11日的新聞：
      「被動元件鋁質電容廠4月營收表現相對亮麗，主因日強震後客戶擔心上游鋁箔原料缺貨，展開大動作拉貨，因此除佳美工(Nippon Chemicon)的代理商日電貿(3090)營收改寫新高外，立隆電(2472)、金山電(8042)、凱美(5317)，甚至還在調整體質的智寶(2375)，4月營收都重回去年第2、3季的相對高點。」

        日電貿四月份的確有成長，但那不過是將三月份的衰退給補起來，而立隆電的營收不過成長4％，凱美的營收甚至衰退3％，智寶的營收衰退達兩位數的負十二％，媒體卻可以用「重回去年相對高點」去矇騙。

                               被動元件類股的股價表現

表二


         從表二可以看出，從311日本地震以來，喊得震天響的被動元件轉單效應以及受惠概念，不只沒有在實質營收展現，連股價都不予領情，從3/11至5/20，二十一檔被動元件的股價表現相當差，差到讓人跌破眼鏡，當然除了我的眼鏡以外，因為當時被動元件的轉單效應被高唱入雲，大概只有我對其展望感到悲觀，果不其然：

        一、 二十一檔被動元件股票的股價只有四檔比大盤還要好。
        二、 二十一檔被動元件股票的股價只有七檔是呈現上漲，換句話說，投資人在地震後聽信媒體的「法螺」而進場投資被動元件股票，其賺錢的機率只有33％
        三、其中國巨還是因為大股東用高價收購下市才會有比較差強人意的漲幅。


        總結：如果投資人只用「似是而非」的一般常識去從事投資，那結局就會和這兩個月以來的被動元件投資人一樣，遭受損失，更離譜的是，明明兩個月下來已經證明被動元件行業沒有所謂的「轉單效應」，但是媒體、金融業與部份投資人依舊陷入「集體催眠與行騙」的業障當中。

        普通常識在投資上的殺傷力絕對遠高於無知，而媒體、金融業與投資大師就是喜歡運用這種投資人「自以為是的邏輯」而去行騙。所謂是學歷越高白癡越多，理財知識越多，盲點也跟著越多。