總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

      1.董監黑心自肥 股民應唾棄劉宗志/特稿...中國時報 
        證交所公布董監酬勞黑名單，其中有74家公司去年虧錢，平均每位董事酬金還是破百萬元，也有31家公司虧損卻發放平均每位董監酬勞逾200萬元。金管會昨日特別公告黑名單，讓投資人好好看看，那些公司特別厚待「董監」。 令人驚訝的是，這次董監自肥的黑名單中有許多虧損的金融業赫然在列，包括彰銀、復華金、中華銀、台企銀與聯邦銀等。 

         總幹事評:中國時報寫的好,難得想讚美一次 

       2.聖路易斯聯邦準備銀行總裁William Poole 31日表示，他仍不確定聯準會是否會在8月8日召開的例行會議後決議升息。此外，舊金山聯邦準備銀行總裁Janet Yellen 31日則表示，緩步升息應較持續調高利率直至通膨壓力降低的方式還要來得佳。 

        總幹事評:我一直說過升息或停止升息,不要隨著媒體的議論而跟著胡亂猜,我這次就不猜,一切等fed開完會再說,也就是說多空態度也不需要太快決定,在如此多的不確定性因素下,我採取很低的持股水位(20%) 

       3.房市南冷北熱 預售推案退燒,台灣房市南冷北熱，北市推案量則持續上揚，第二季預售案量近六百億元，南北兩樣情，桃園縣、苗栗縣、嘉義縣市、高雄縣市等第二季預售推案量則有明顯跌幅，過去兩年全台各地拚命推案熱消退。 

        總幹事評:大家有沒有印象,台灣最近三年來的房市榮景的引爆點是高雄,由京城建設再大高雄地區揭開整個房地產的三年多頭,而日前京城建設大幅調降今年財測,這莫非是領頭羊效應,小心 

        4.大廠提高自製率面板周邊股冒冷汗 繼奇美電(3009)之後，友達(2409)將提高背光模組自製率，市場直接聯想將衝擊背光模組廠商營運，不過，法人表示，個別廠商接單集中度、技術能力、產品聚焦不同，早已預期面板大廠提高自製率的趨勢，市場過度反應, 

        總幹事評:我不去評論這些周邊零組件的短線與短期表現,只是我想到了幾年前很紅的彩色濾光片與偏光板這兩個行業,自從大廠in-house後, 如今這兩個子產業安在呢 

         5.旺宏為日本遊戲機大廠任天堂掌上型遊戲機DS及DS Lite罩幕式記憶體獨家供應商。由於旺宏對任天堂出貨是主要集中在下半年，加上任天堂DS系列遊戲機今年至今熱賣，而其罩幕式記憶體MaskROM就是由旺宏獨家供應，即將上市的新一代電玩主機Wii，旺宏也專門供貨記憶體給Wii使用，為旺宏下半年營運增添動力。 
        面對產能利用率滿載、客戶需求提升的因應策略，吳敏求說，除日前已與力晶簽署技術開發及晶圓代工合約，也將持續尋求其他代工合作對象。明年產能需求缺口以12吋廠來看，每月約有三至五千片空間；換算8吋廠約當產能，且與旺宏8吋總產能相較，明年委外代工製造比重約一○％。

        總幹事評:遊戲機的相關公司與零件將是未來半年聚焦所在,但是要小心有些公司混水摸魚也宣稱是遊戲機概念股,如雅* 

       6.MOTO等手機大廠第二季財報表現超出預期，不過國內的手機相關廠商七月業績卻還不見明顯回升。除手機ODM廠華寶（8078）、華冠（8101）七月營收可能低於六月外，包括零組件的及成（3095）、綠點（3007）、閎暉（3311）七月營收恐怕也將維持在低檔盤整的局面，很難有高於六月表現。 另外，俄羅斯最大手機零售商Euroset也在七月中旬宣布，今年上半年俄羅斯手機銷售量年減二○％至一三五一萬支；印度、巴西、俄羅斯等大家年初一致看好的地區最近都相繼出現手機用戶衰退的現象。 新興市場需求減緩，反映到國內手機相關廠商，也出現了六、七月業績遲緩的現象。 

        總幹事評:等營收公佈再說,現在這些臆測不過是媒體的採訪所得,別看到這些就急忙要把手機股殺掉,萬一公佈營收數字不錯的話呢,記者也是常看走眼的

         7.韓日經濟 悲喜兩樣情 東北亞經濟榮枯互見。日本政府週一公布六月份工業生產統計，數據好到出乎意料，更自去年十二月以來首度上修對之後兩個月(七月與八月)的預測，透露出當前的經濟復甦，有可能將改寫日本戰後歷時最長的紀錄，不過日銀進一步升息的可能性也隨之升高。
        不過在一海之隔的南韓，官方在週一公布最能反應內需榮枯的服務業部門六月份產出值，成長年率卻創下一年來新低，而同一天出爐的兩大商業信心調查結果，則顯示南韓企業及製造業者對經濟前景都轉趨悲觀。

        總幹事評:我看到韓國衰退日本成長,怎麼會有一股想放鞭炮的感覺,特別是韓國,我好像對這國家十分的感冒,真是的連世足賽都做手腳

         8.道瓊社報導指出，簽訂央行黃金拋售協議（CBGA）的歐洲國家，其黃金拋售量總和截至目前仍遠低於年限額，分析師們認為，這對金市可能是項利多。 根據第二次CBGA的規定，在二○○四至二○○九年之間，央行們的黃金年拋售量上限為五百公噸，年限額截止日為九月二十六日。截至目前，簽約央行所拋售的黃金總計三四三公噸。 

        總幹事評:我以前的文章曾經提過,全球黃金的供給量是少之又少,黃金價格是不可預測的 

       9. 中國今（一）日將對二手房市場開始課徵個人所得稅。稍早，上海仲介業分析，這將為上海房地產市場帶來「嚴冬」。而為避稅，上海竟爆發二手房過戶量激增六倍的情況，上海地稅局表示，只要是在七月卅一日前提出申請者，八月一日以後仍可依法辦理。 

        總幹事評:昨天有人問我中國對房市的降溫是什麼政策,就是這個二手房課徵所得稅 

      10.包括台灣在內的許多亞洲國家， 都高度依賴中國市場來發展經貿，但國際智庫－經濟學人（EIU）最新研究報告卻指出，為抑制經濟發展過熱及投資泡沫化的風險，中國政府將持續採取「宏觀調控」政策來降溫，但這反而將傷及亞洲國家經濟表現，使得今年亞洲地區經濟成長減少。 由於過熱的經濟成長，將使得中國官方持續祭出「宏觀調控」的行政措施，這將會抑制國內投資、需求與銀行體系的信用貸款趨緊，同時也會傷及其他亞洲國家的經濟表現。此外，對於2006、2007年中國經濟成長率的預估，EIU也下修至9.5%、8.0%。

        總幹事評:儘管今、明兩年亞洲地區經濟可望蓬勃發展，但仍面臨某些抑制經濟成長的風險，首先，就是來自中國的衝擊。

        11.中國經濟成長 處失控邊緣摩根士丹利首席全球經濟學家羅奇表示：「中國失衡的成長模式已經過度，似乎處在失控的邊緣，中國經濟榮景持續得愈久，就愈難避免危險的後果。」 中國經濟失衡造成的後果，包括銀行呆帳增加，最後出現通縮和資產價值崩跌，這種經濟硬著陸將增加中國社會不安，也將波及以中國為出口市場的南韓和台灣等亞洲鄰國。

        雷曼兄弟亞洲資深經濟學家蘇巴拉曼表示，中國經濟泡沫破裂的風險上升，雷曼兄弟預估，中國經濟成長大幅下滑的機率已增至三分之一。 

        總幹事評:一個月調高兩次存款準備率,你若還要解釋成利多的話,那就是意識型態過於強烈了 

        12.芝加哥採購經理人協會31日公佈7月採購經理人指數(PMI)為57.9，較前月的56.5小幅回升，市場原先預期指數將小幅下滑至56.3；當月產出分項指數從前月的54.6跳升至64.1，新接訂單指數由6月的57.2回升至7月的60.0，均為帶動芝加哥PMI回升的主因，不過未完成訂單指數從6月的57.8驟降至7月的48.2，創4月以來的新低，則是讓整體PMI指數受到壓抑。 在其他分項指數表現方面，7月就業分項指數為50.5，大致持平於前月的50.4，當月廠商支付價格分項指數高達86.8，較前月所創的逾半年來高點89.0小幅回落。
        值得注意的是，7月存貨分項指數滑落至48.7，創下2005年3月以來的新低，顯示廠商已經開始刻意降低存貨水準，不過在新接訂單指數回升、存貨指數創新低的情形下，近期產出力道預料仍能獲得一定程度的支撐。 

       總幹事評:注意裡面兩個涵義,一是現在美國指標公佈的好與壞都已經變成利空,二是美國開始再降庫存,降庫存的初期會有陣痛,但是降庫存的動作就是第四循環轉變為第一循環的先兆,除了緊釘fed外,美國企業庫存數字為全球復甦與否的最大關鍵 

        13.波羅的海乾貨型指數昨天上揚25點,收3285點,如果3370點突破則會引爆