總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

         1、 美國供應管理協會(ISM)2月1日公佈，1月製造業景氣判斷指數為49.3，較前月份的51.4明顯回落，並且為2003年4月以來的最低點。

       總幹事評：記得曾經在06/12/2寫過一篇關於ISM指數的文章，06/11的ISM為49.5，而07/1又再度跌破，這顯示出美國的製造業仍舊陷入泥沼，沒有因為原物料的下跌而受惠，但是製造業佔美國經濟的比重已經越來越低，除非這個數據有大幅滑落到45以下的新低，否則對美股的衝擊是十分有限的，看到這個數據可以得到兩個想法：一是加上FED的不升息，所以美元應該還會維持07年以來的弱勢、二是美股短期內也失去一些基本面的支撐，大漲的可能性應該非常低了。

       2、 德意志證券台灣區研究部門主管余婉文表示，由於美國一月分公佈的經濟數據，比原先預期的強勁，聯準會今年上半年降息的希望正式落空，加上台股第四季已經將Vista等利多提前反映，二月分紅包行情可能落空，指數第一季預估將下修5%左右。

       總幹事評：怎麼跟昨天說的不一樣呢？

       3、受到力霸風暴、新興市場回檔等影響，外資在元月份淨匯入力道縮手，根據金管會證期局統計，截至96年1月26日止，元月淨匯入為17.14億美元，相較於去年12月的淨匯入26.54億美元，匯入金額減少，也反映外資近期連續賣超台股的節前保守觀望心態。

        總幹事評：以正常年份而言，一月份匯入金額理應比十二月的外資長假還多，會有這種反常效果，可能是去年12月匯進來的並非是歐美資金，如中東的油元或港資等沒有聖誕假期的地區，一月份的匯入減少的情況可能會延續到二月份，我的判斷是油元的減少與農歷春節長假效應，現階段不必再去期待紅包行情，而應該去想三月份起要如何切入？或繼續觀望？


       4、 連續六天都呈現開高走低、量能不出的格局，量能不出代表不會走出中長空，開高走低表示散戶搶反彈的心態還很濃厚。這種開高走低的短期格局還沒改變前，波段操作者不必急得進場。

         5、 晶華今天重新掛牌，本益比25倍；原相22倍；伍豐16倍；大立光14倍；益通26倍，茂迪16倍；宏達電12倍，聯發科13倍；由此可看出高價股分為兩個族群，股本小的（原相、伍豐、益通、晶華）可以享受較高本益比，股本大的（大立光、茂迪、宏達電、聯發科）本益比就比較委曲，所以在所謂股王爭霸戰的評比中，籌碼是個很大的因素，高價股在一月初熄火至今，大盤指數也就陷入盤整，其原因乃創意的人為鎖碼拉抬引來金檢的調查，引發第一批介入高價股者在上週急於拋售，才有那種期貨天王藉由媒體喊盤匆忙出貨與投信為免受創意一案波及也急於下車的爆跌走勢；多頭能否於第一季重啟的重要關鍵仍然維繫在1.高價股2.雙D；但是雙D受限於資金潮的不足只能做些補漲，故人氣多頭指標仍在高價股；今天晶華酒店的減資後掛牌能否引起高價股的比價效應，在我看來是第一季台股多空的最大關鍵，去年底進場的那種飆悍主力能夠被洗出去不蒂是一件好事。我一直定義今年的全球經濟是「紙醉金迷」，從新舊股王的交替就可以看出這個現象，以中國股市而言，這波多頭上漲最兇的是一些酒商瀘州老窖（漲3倍）、貴州茅台（漲2倍）、沱牌曲酒（漲1.2倍）、五糧液（漲3.4倍）等，這種現象再再的說明今年的趨勢：奢華的吃喝玩樂取待過往的基礎建設需求。