總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

           1、 南韓面板廠LPL公布二○○六年第四季財報，雖然處於旺季虧損幅度縮小，不過第四季仍大虧一七四○億韓元（相當於新台幣六○．六五億元）。總計全年虧損金額高達新台幣二百六十八億元，超過台灣面板廠虧損的總金額。而對於淡季減產的話題，LPL也首度鬆口表示，產能利用率調降到九○％以下。LPL去年第四季營收與出貨面積均寫下新高。

       總幹事評：從這個新聞我看到了：LPL的虧損已經略為縮小、 由此可以推估友達與奇美06年4Q的盈餘會比3Q好，第二是LPL的呎吋成本已經小幅下降，且產能利用率降到90%以下，表示其對上游零組件的採購議價能力較前一季高，一些出過給韓商的零組件如部份背光模組與連接器(線)、液晶電視機殼等等，去年第四季的毛利將會進一步的壓縮。友達06年3Q的營業利益年衰退率為74％，只要4Q的衰退率比74％縮小，也就是說如果06年的營業利益可達33億以上，就可以確認面板業會步入一個小型復甦，如果屆時友達與奇美公佈4Q財報時，被媒體解讀為利空，而面臨股價修正時，只要有單季營業利益的年衰退率大幅縮小的情況發生，或許是個逢低布局面板股的機會。

       2、 里昂：買中概就對了

       總幹事評：請各位去回想過去兩年的主流股：05年的電子、06年的資產營建中概，成為主流並確認點起螞都在第一季底與第二季初，所以07年主流為何？等一等吧！大漲1600多點的此刻就去下注今年的主流是有點賭博的成份在裡頭，能夠淬鍊出主流必先經過大盤利空的考驗，更何況今年一定是多頭年嗎？原油跌到52美元一桶的20個月以來的低點，我很擔心這個指標是否意味著總體經濟的需求不振。

      3、 財訊：建通（2460）自結去年稅前盈餘六‧一四億元﹐較前一年度成長多達三四一％﹐每股稅前盈餘為五‧六三元﹐不論是獲利或每股盈餘﹐皆寫下公司創立以來巔峰。雖然建通去年十一﹑十二月單月每股稅前盈餘或因受制於匯兌損失﹐或因營收進入淡季影響獲利﹐單月每股稅前盈餘降到○‧三元﹐但是如果以此低標來估算﹐今年的每股盈餘依然有望維持三元以上的水準﹐還是有機會維持在歷來的高水平。

        總幹事評：11-12月的台幣匯率不過升值2％，可以讓建通第四季的盈餘較第三季衰退43％，而該公司06年3Q的超高營業利益率與稅前淨利率就因為升值2％或淡季因素就大幅降低，別家公司怎樣沒有這種現象，說穿了就是公司在買賣操作期銅嗎，這種買賣的利益不能算是常態，要估算真實的本益比不能將這種利潤算進去。

        4、原油降到每桶52美金，我認為這會帶來「石油資金」的中斷，這三四年來有許多私募基金是來產油國家或石化業，一旦他們的現金流量大幅降低，這股全球亂竄的油元今年可能無以為繼，特別是這些資金最愛的新興市場股市，今年投資主軸我不會放在新興市場與通膨題材上面。