總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

鷹派？鴿派？吉祥物？FED升息！

台灣投資人既聰明又辛苦，聰明的是懂得尋找各種國內外資訊，卻又辛苦被一大堆雜訊干擾而惶惶不可終日，智者會從總經全貌悟出意義，傻瓜只能聽到雜音，特別是央行的貨幣政策。第四季的重頭戲除了川普的瘋語之外，美國FED到底會不會升息肯定牽動投資人的腦神經，一下子要搞清楚FED主席葉倫、FED委員們與新任總統這些人，到底誰是鷹派誰是鴿派？一下子又得從枯燥且不具邏輯意義的央行聲明中去找尋升息與否的蛛絲馬跡，簡直活得比名偵探柯南還要累。

貨幣政策其實效果不大，通常只是跟著經濟循環的脈動被動地跟進「微調」，換言之，有點像啦啦隊，央行政策能否有效在於「有沒有產生突然的驚嚇」，也就是說，央行的政策有沒有被投資人事先預測出來，如果，央行突然而來的緊縮效果出乎意外之外沒有被市場廣泛猜中的話，對股市與金融市場才會造成效果。

     升息對股市不具殺傷力

    許多人把升息視為金融市場的毒蛇猛獸，但請大家仔細回想，幾十年來的多次升息，除了上個世紀七0年代FED主席伏克爾那次(利率從10%以下拉升到恐怖的18％)以外，有哪次的金融風暴或股市重挫是肇因於升息呢？答案是沒有！

    升息並不可怕，在我的觀點，升息宛若深秋的太陽，太陽出來至少是好天氣的證據之一。

 升息乃經濟持穩的官方認證

    FED對通膨與經濟表現恢復信心才敢啟動升息機制，倒過來說，升息乃是經濟表現亮眼的「官方認證」，否則以FED如此具有高度政治與商業使命的機構，膽敢冒大不諱去升息打擊奄奄一息的經濟呢？雖然FED升息對股市不至於可以解釋成利多，但對股市肯定不是利空，若按照過去四度升息例子，台股竟然在美國升息之後或升息循環中都出現上揚走勢，當然，因為只有四次，不能武斷地下「FED升息對台股是利多」的結論，但不論是巧合亦或只是統計學上的「相關而非因果」，下次遇上FED升息，千萬別急急忙忙出清多頭部位。

    至於台灣央行政策與台股多空之間的關係為何？現階段到底扮演鴿派還是鷹派？在我心中也許只能用「吉祥物」形容吧！研究球隊吉祥物和戰績之間的關聯性，太無聊了吧！