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股票該買嗎? 財報分析—良維電子
來自八堵油庫的qq作品-茶花圖
來自八堵油庫的qq作品
（一）媒體相關報導 9
5/12/14 YAHOO 新聞
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/061214/1/87n3.html
95/10/21 聚亨網新聞
http://www.capital.com.tw/News/detial.asp?ID={EF0051CD
-912F-4F65-98D4-A059EA8EB11A}&stocknews=1
（二）財報分析 A.現金流量分析 單位:仟元資料來源:台灣經濟新報
最近3年來自營運活動之現金流量都呈現淨流出，現金流入主要依靠融資活動所產生之現金流量。2006年3Q現金流量表因購買存貨（451,260）仟元、A/R（296,798）仟元造成現金流出。投資活動因增加長期股權（334,964）仟元造成現金流出，融資活動因短期借款155,674仟元、長期借款本期舉借110,000仟元、長期借款本期償還240,000仟元為主要現金流入科目。結論 : 近3年來自營運活動之現金流量都呈現淨流出，各類財報分析的書都列為注意項目。
B. A/R與存貨分析 單位:仟元
資料來源 :台灣經濟新報
2006年3Q A/R與存貨總計3,150,771仟元佔總資產4,495,147仟元70.1﹪，該公司因工廠都外移到大陸了，所以母公司的財報固定資產比重偏低。但存貨較去年同期增加56.71﹪，也是值得注意的科目。股本8億多的公司存貨高達12億，如果銷售狀況不如預期將會造成資金積壓，不過看媒體所公佈的資訊，應該是生意不錯，所以公司多備一點料，且9、10月單月營收都有5億多，12億的存貨應該2個多月就能去化，應該不會造成太大的問題。
流動比例 := 3,362,810仟元 / 2,340,368仟元 = 143.69﹪速動比例 := (3,362,810-1,219,497-39,337) 仟元/ 2,340,368仟元 =89.90﹪負債比例偏高因短期借款達5.16億元，應付短票1.6億元，長期借款2.65億元，金融負債約9.42億元，帳上現金只有8,900萬元，營運資金缺口非常明顯。
C.損益表分析 單位:仟元
註 : 單季資料、非累計。
資料來源 :台灣經濟新報
觀察單季的獲利資料，2006年1-3Q各季毛利率下滑因銅的價格上漲使得毛利率較2005年15﹪低，營收雖然有成長但20006年各季稅前淨利卻逐漸衰退，媒體有報導銅的價格已經回穩，或許可以改善獲利情形，但還需要時間觀察。以2006年3Q損益表顯示，營業收入43.5億元，營業毛利4.77億元，營業淨利1.44億元，業外收入8000萬，但出售下腳料收入達4600萬元，業外支出1.36億元，轉投資損失7000萬元。稅前淨利8800萬元，所得稅費用4700萬元，稅後淨利4100萬元。
這邊我覺得很奇怪，工廠都在大陸的公司，內部都是以移轉訂價決定利潤留在母公司或大陸工廠，大陸轉投資虧7000萬是因為今年剛成立福清廠，初期費用較高才造成虧損的嗎?所得稅費用高達4700萬，看了明細之後應付所得稅1600萬，預付所得稅3200萬元，原來是預付所得稅所惹的禍。業外收入出售下腳料收入達4600萬元，買賣廢料有這樣好賺嗎?居然占稅前獲利的52.56﹪，買賣下腳料好像比本業CABLE好賺。
D.法人持股
法人持股明細請連到群益的網站
http://www.capital.com.tw/stock/fetw/holding_corporation.asp?xy=4&xt=1
投信倒是很捧場，9/26日股價20.8元持股只有268張，隨後一路加碼，10/11日股價25元的時候已經5400張了，12/14日股價已經29元持股高達1,0499張，超過股本的10﹪，目前來看投信都還是賺錢，以後會如何就不知道了，外資持股到還沒有很大的變化。 E. 資本市場籌資 2005年與2006年都有發行無擔保與有擔保轉換公司債，明細如下所示：
2005年發行的CB餘額與轉換價格請參閱公開資訊觀測站 ：
2005/6/30掛牌後每年都有辦理籌資，且都是轉換公司債（CB），這家公司也是搶錢高手。轉換後股本膨脹，對於獲利的稀釋有待觀察。
F .大股東持股 2006年11月
非獨立董事持股合計 8,716,784
非獨立監察人持股合計 1,038,875
全體董監持股合計 9,755,659 股本(股) 88,149,882
董監持股比例 11.07%
資料來源 :公開資訊觀測站
結論 : 這家公司在12/15日都有上財訊與聯合晚報，從媒體的報導來看，公司與 與媒體的關係應該不錯，報導都很正面與積極。財務報表分析確實都有令人質疑的地方，前3季獲利只有0.44元的公司，股價29元還是有投信還是積極加碼，或許是IBM、聯想、DELL及MOTO等客戶與任天堂WII 的題材很豐富所以才吸引法人認購，賺錢或賠錢就留給時間來證明吧。
總幹事評:
以下是一年前（2005/12/2）該公司的法說會後的新聞稿：
「電源線大廠良維科技(6290)昨日法說會，總經理李淳正表示，公司已成功獲得DELL、LEXMARK、TPV(冠捷)與LENOVO(聯想)等四大客戶明年度各式AC電源線與DC訊號線等大單，而原有大客戶Apple的iPod板對板連接器也將於明年大量出貨，估計每月可增加1000萬元營收，明年公司成長具爆發力。李淳正表示，在新客戶中已接獲Dell印表機電源線近九成的訂單，總金額達1.5億左右，未來Dell還有NB、DT、消費性電子產品三大電源線及訊號線標案，明年可望爭取到更多的訂單。而在舊有客戶中，包括MOTOROLA與良維合作開發之EMU-Y Cable Module、IBM-低階伺服器動力線，及高低階伺服器內部配線皆將於明年正式出貨、HP明年產品觸角將延伸至其家庭影音事業部、Apple除現有應用於IBOOK之連接器外，明年將新增應用於IPOD之連接器；其他主要客戶如Philips、Samsung、LG等也陸續有新的開發案在進行中。」
來看看今年前三季交的成績單，前三季稅後每股盈餘為0.44元，較去年同期衰退七成以上，我認為一家公司的盈餘與營運有起有落十分正常，不能用衰退就來苛責一家掛牌的公司，這樣是有失公允與厚道；只不過,我重視的是一家公司對外所說過的言論，以及透過媒体（或用一句不負責任的說辭：媒體法人善意推估）的吹捧股價，去年4Q蘋果當紅就宣稱接到I-pod的訂單，今年1Q面板當紅就說接到LCD-TV連接線訂單，第三季NB族群股價亮眼就說是幾大NB廠的主要供應商，現在任天堂的wii成為投資焦點，突然儼然一變成為wii概念股的大熱門；
我曾經拜訪過許多類似的公司，我戲稱這類公司叫做「海珊股」，也就是包山包海無所不作，去年底曾經被大師吹捧過一趟，創下了當週週轉率30% 的奮起後，八個月後跌幅高達48％，幾乎腰斬；歷史不能帶給我們未來的解答，但是可以給我們一些警惕，今年相信大家在訊息的解讀上收穫很多，仔細回想，許多今年表現不錯的個別公司在底部起漲區的時候，幾乎完全沒有任何媒體或市場訊息呢！no news is good news。
上面兩個圖是夜市指南,網路流傳圖片
來自八堵油庫的qq作品-茶花圖
來自八堵油庫的qq作品
（一）媒體相關報導 9
5/12/14 YAHOO 新聞
http://tw.stock.yahoo.com/news_content/url/d/a/061214/1/87n3.html
95/10/21 聚亨網新聞
http://www.capital.com.tw/News/detial.asp?ID={EF0051CD
-912F-4F65-98D4-A059EA8EB11A}&stocknews=1
（二）財報分析 A.現金流量分析 單位:仟元資料來源:台灣經濟新報
最近3年來自營運活動之現金流量都呈現淨流出，現金流入主要依靠融資活動所產生之現金流量。2006年3Q現金流量表因購買存貨（451,260）仟元、A/R（296,798）仟元造成現金流出。投資活動因增加長期股權（334,964）仟元造成現金流出，融資活動因短期借款155,674仟元、長期借款本期舉借110,000仟元、長期借款本期償還240,000仟元為主要現金流入科目。結論 : 近3年來自營運活動之現金流量都呈現淨流出，各類財報分析的書都列為注意項目。
B. A/R與存貨分析 單位:仟元
資料來源 :台灣經濟新報
2006年3Q A/R與存貨總計3,150,771仟元佔總資產4,495,147仟元70.1﹪，該公司因工廠都外移到大陸了，所以母公司的財報固定資產比重偏低。但存貨較去年同期增加56.71﹪，也是值得注意的科目。股本8億多的公司存貨高達12億，如果銷售狀況不如預期將會造成資金積壓，不過看媒體所公佈的資訊，應該是生意不錯，所以公司多備一點料，且9、10月單月營收都有5億多，12億的存貨應該2個多月就能去化，應該不會造成太大的問題。
流動比例 := 3,362,810仟元 / 2,340,368仟元 = 143.69﹪速動比例 := (3,362,810-1,219,497-39,337) 仟元/ 2,340,368仟元 =89.90﹪負債比例偏高因短期借款達5.16億元，應付短票1.6億元，長期借款2.65億元，金融負債約9.42億元，帳上現金只有8,900萬元，營運資金缺口非常明顯。
C.損益表分析 單位:仟元
註 : 單季資料、非累計。
資料來源 :台灣經濟新報
觀察單季的獲利資料，2006年1-3Q各季毛利率下滑因銅的價格上漲使得毛利率較2005年15﹪低，營收雖然有成長但20006年各季稅前淨利卻逐漸衰退，媒體有報導銅的價格已經回穩，或許可以改善獲利情形，但還需要時間觀察。以2006年3Q損益表顯示，營業收入43.5億元，營業毛利4.77億元，營業淨利1.44億元，業外收入8000萬，但出售下腳料收入達4600萬元，業外支出1.36億元，轉投資損失7000萬元。稅前淨利8800萬元，所得稅費用4700萬元，稅後淨利4100萬元。
這邊我覺得很奇怪，工廠都在大陸的公司，內部都是以移轉訂價決定利潤留在母公司或大陸工廠，大陸轉投資虧7000萬是因為今年剛成立福清廠，初期費用較高才造成虧損的嗎?所得稅費用高達4700萬，看了明細之後應付所得稅1600萬，預付所得稅3200萬元，原來是預付所得稅所惹的禍。業外收入出售下腳料收入達4600萬元，買賣廢料有這樣好賺嗎?居然占稅前獲利的52.56﹪，買賣下腳料好像比本業CABLE好賺。
D.法人持股
法人持股明細請連到群益的網站
http://www.capital.com.tw/stock/fetw/holding_corporation.asp?xy=4&xt=1
投信倒是很捧場，9/26日股價20.8元持股只有268張，隨後一路加碼，10/11日股價25元的時候已經5400張了，12/14日股價已經29元持股高達1,0499張，超過股本的10﹪，目前來看投信都還是賺錢，以後會如何就不知道了，外資持股到還沒有很大的變化。 E. 資本市場籌資 2005年與2006年都有發行無擔保與有擔保轉換公司債，明細如下所示：
2005年發行的CB餘額與轉換價格請參閱公開資訊觀測站 ：
2005/6/30掛牌後每年都有辦理籌資，且都是轉換公司債（CB），這家公司也是搶錢高手。轉換後股本膨脹，對於獲利的稀釋有待觀察。
F .大股東持股 2006年11月
非獨立董事持股合計 8,716,784
非獨立監察人持股合計 1,038,875
全體董監持股合計 9,755,659 股本(股) 88,149,882
董監持股比例 11.07%
資料來源 :公開資訊觀測站
結論 : 這家公司在12/15日都有上財訊與聯合晚報，從媒體的報導來看，公司與 與媒體的關係應該不錯，報導都很正面與積極。財務報表分析確實都有令人質疑的地方，前3季獲利只有0.44元的公司，股價29元還是有投信還是積極加碼，或許是IBM、聯想、DELL及MOTO等客戶與任天堂WII 的題材很豐富所以才吸引法人認購，賺錢或賠錢就留給時間來證明吧。
總幹事評:
以下是一年前（2005/12/2）該公司的法說會後的新聞稿：
「電源線大廠良維科技(6290)昨日法說會，總經理李淳正表示，公司已成功獲得DELL、LEXMARK、TPV(冠捷)與LENOVO(聯想)等四大客戶明年度各式AC電源線與DC訊號線等大單，而原有大客戶Apple的iPod板對板連接器也將於明年大量出貨，估計每月可增加1000萬元營收，明年公司成長具爆發力。李淳正表示，在新客戶中已接獲Dell印表機電源線近九成的訂單，總金額達1.5億左右，未來Dell還有NB、DT、消費性電子產品三大電源線及訊號線標案，明年可望爭取到更多的訂單。而在舊有客戶中，包括MOTOROLA與良維合作開發之EMU-Y Cable Module、IBM-低階伺服器動力線，及高低階伺服器內部配線皆將於明年正式出貨、HP明年產品觸角將延伸至其家庭影音事業部、Apple除現有應用於IBOOK之連接器外，明年將新增應用於IPOD之連接器；其他主要客戶如Philips、Samsung、LG等也陸續有新的開發案在進行中。」
來看看今年前三季交的成績單，前三季稅後每股盈餘為0.44元，較去年同期衰退七成以上，我認為一家公司的盈餘與營運有起有落十分正常，不能用衰退就來苛責一家掛牌的公司，這樣是有失公允與厚道；只不過,我重視的是一家公司對外所說過的言論，以及透過媒体（或用一句不負責任的說辭：媒體法人善意推估）的吹捧股價，去年4Q蘋果當紅就宣稱接到I-pod的訂單，今年1Q面板當紅就說接到LCD-TV連接線訂單，第三季NB族群股價亮眼就說是幾大NB廠的主要供應商，現在任天堂的wii成為投資焦點，突然儼然一變成為wii概念股的大熱門；
我曾經拜訪過許多類似的公司，我戲稱這類公司叫做「海珊股」，也就是包山包海無所不作，去年底曾經被大師吹捧過一趟，創下了當週週轉率30% 的奮起後，八個月後跌幅高達48％，幾乎腰斬；歷史不能帶給我們未來的解答，但是可以給我們一些警惕，今年相信大家在訊息的解讀上收穫很多，仔細回想，許多今年表現不錯的個別公司在底部起漲區的時候，幾乎完全沒有任何媒體或市場訊息呢！no news is good news。
上面兩個圖是夜市指南,網路流傳圖片
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