總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

千點劫殺-野蠻的26秒

 (收錄於2017/8/7出版的壹週刊的台股教戰守則)

暑假已經過了一半，這個夏天最火紅的電影是泰國片《模犯生》(Bad Genius)，故事是參加國際會考「STIC」的泰國學生，發現不同國家考試時間的時差漏洞，找來一位記憶力超強的天才學生，大老遠飛到雪梨利用時差事先知道考題，而將答案火速傳回泰國應考的同學。

《模犯生》是齣關於作弊的電影，無獨有偶，台股最火紅的事件莫過於發生在8月3日早上8點45分到46分間，短短26秒內，台指期瞬間大跌一千點殺到跌停，旋即又立刻拉了一千點回到10400點左右，由於當時國際金融並無重大利空，一時之間各種傳言四起，諸如黑天鵝、中印戰爭爆發、肥手指等等，但真正的原因應該是宛如《模犯生》的人為作弊。

金融市場這種毫無原因的瞬間暴跌事件屢見不鮮，單單台灣就曾經發生過許多次，讓人印象深刻的是2005年6月，某券商接到外資的「80萬元」委託買單，下單的營業員將1/100的權重參數誤植為100，八十萬元的委託買單放大一萬倍變成八十億元，瞬間造成一百檔小型股急速拉到漲停，事後該券商與官方將過錯推到交易員的「肥手指」，卻沒有去追究為什麼一間全球排名前三大的外資券商，會下「總額台幣80萬元，每檔八千元平均買一百檔小型股」這種匪夷所思的委託買單？

台指期這次瞬間暴跌，可說是一場「完美又野蠻」的大劫殺，表面上99.9％投資人並沒有因為26秒的暴漲暴跌而蒙受損失，但這26秒的千點大劫殺已經造成期貨市場上程式交易者的大災難。第一個完美之處在於，有心人知道當天早盤期指買盤的掛單量相當稀少，只需要用三百多口的賣單就可以將期指摜壓大跌三百多點。第二個完美之處在於，有心人清楚算出只要能摜壓三百點，就能觸動一麻袋的程式交易的自動停損賣壓，讓這些被動式的程式賣壓加入第二波也就是最主要的殺盤。第三個完美之處在於，這些宛如先知的有心人居然事先在下跌千點左右的超低點佈了超過2000口的期指買單，簡直是神機妙算。

野蠻之處在於利用程式交易的被動停損造成瞬間多殺多，一口氣在短短26秒鐘洗劫了程式交易投資人超過三億元，而這些野蠻有心人卻只花了區區兩千多萬元的保證金。這世界的所有偶然性都建立在必然性，早在一兩年前，證券自營商圈就已經傳出許多八卦傳聞，如某特定券商的某特定客戶，每次下期貨單總是能夠比其他交易戶提早成交搓合等等，某些電腦程式上漏洞如果無法修補(當然也包含人為的後門程式等等)，類似26秒的千點大劫殺恐怕會層出不窮。

期交所的官方解釋是：「此次屬市場單一事件，查無人惡意壓低價格，請投資人放心。」，鬼月到了，寧可相信世界有鬼，也千萬別信官方那張嘴，至於鬼在哪裡？鬼就在電腦程式以及了解相關程式的人身上。