在本文一開始再度強調市集是主要的功能是讓生產者和消費者雙方可以有一個方便交易的場所。由市場運作的過程中,可以觀察到幾個現象,以提供交易者做交易決策,以下將針對這些現象來做一些解析。

* 需求與目標
        消費者或生產者均會有其需求及目標,雙方都會依據自己的需求及目標,在市場上訂定出完成目標與滿足需求的交易策略,持續在市場上交易,因此產生足夠的市場資訊,以供其他交易者(或本身)做出進一步的交易決策。

        就生產者而言,其需求是讓自己存活於市場上,持續銷售其生產的產品;其目標就是最大化其產品的利潤。就消費者而言,最基本的目標就是儘量以不貴的價格購買足夠滿足其所需求的產品;在這裏使用不貴這個詞,是以消費者心目中的價值認定。

        當市場上無法滿足雙方最大化其目標時,交易量會迅速萎縮,此時市場將失去其方便雙方交易的功能。通常市場上最大的活動是來自於最短交易決策時間的參與者。

* 價值的發現
        以財務工程的角度而言,衍生性商品就具有市場價格的發現,而本書試圖由市場所產生的交易資訊來找出目前商品的真正價值。當某一個價格或價格區間的交易量持續增加時,則代表著這個價格是目前最容易被市場所接受的,也就是短期的買賣雙方所認定的公平價格。交易量越大,持續期間越長,就表示著這個價格越能代表該商品目前的價值。

        價格也會在價值區間持續移動或增加波動以鼓勵生產者生產與消費者消費,但是若價格走向太高或太低時,則價格將會停滯不前且交易行為將會迅速萎縮,此時代表著價格已走出合理的價值區域了,若無其他長期的買方或賣方加入時,則價格將會轉向,以使市場恢復方便交易的功能。

        為了能讓市場維持在均衡狀態,價格會持續往高或低移動以測試市場的對公平價格的認定區域,因而產生足夠的資訊,以提供交易著做決策。越遠離交易區間的價格其交易量就會越低。

* 市場行為
        短期交易者的買賣行為是為了滿足需求,長期交易者並不是因為有需求,而是價格處在一個有優勢的地方,才會進行交易。因此可以從市場表現出的不同行為可以判別出不同交易時間長度的交易者。短期的交易者並沒有時間去等待價格遠離價值而進行交易,他們只能期待在公平價格區間交易,而當價格越遠離商品的價值時,長期交易者的比例就增加。而長短期交易者所交易行為綜合的結果就是改變市場狀態的唯一因素。

        當長期交易者持續一個方向的交易時,價格會持續往這個方向移動,直到價格已遠離到足以吸引到另一方向的交易者的加入,而使得價格發展停頓。價格變動越快時,則可能會讓價值跟不上,而產生市場的機會(有利於長期交易者的進入),而使得價格又回到正當的位置,越緩慢的價格變動越能拉動價值同步發展,此時才能支撐價格成為一個公平的價格區間而有利於市場交易。


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