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0525 outdated作家 鴻海的搶救平盤大作戰

 

一家企業乃至於一個國家,當她的主要產業或主要產品,面臨殘酷的「不可逆的大衰退」時,必須尋求轉型,這道理人人皆知,但99%的人、企業與國家往往是「作不到」,甚至會有「船長拋下乘客棄船而去」的隱晦行為,只是外行的人都看不清楚罷了!

 

2018年第二季的鴻海,祭出了一連串煞是熱鬧讓人眼花撩亂的動作,配合御用學者專家、利益共同體的媒體和「中國一定強的意識形態」,演出了一齣又一齣的「恐怖連續劇」,當然多數股民誤以為是喜劇。

 

2017年全球智慧型手機銷售量較2016年衰退6.3%,到了2018年第一季,這個數字又衰退了3%,箇中原因主要出在中國市場,中國智慧型手機在2018年第一季比2017年第一季衰退幅度高達21%,不論是全球還是中國,智慧型手機銷售年增率的數字從就已經呈現一波比一波低,到了2017年~2018年第一季,出現衰退的趨勢無疑是正式確認這個產業已經步入「生死存亡」的關頭,未來的趨勢會與PC、NB一樣。

 

連我都知道的情報,鴻海當然比我更早知道,她的作法是趕緊打造一條新船,把鴻海這艘老船的值錢機器資源搬過去,這條新船的名稱叫作「富士康工業互聯網公司」(簡稱FII,以下都稱為FII)。FII是鴻海的子公司,鴻海持有她的股權比率高達85%,等於是一家具有絕對控制權的子公司,每年每季都得編製合併報表。

 

FII並非一家老公司,實際上她成立於2015年,成立的目的是「控股」,鴻海將旗下賺錢的業務與賺錢的子公司,幾乎搬到FII公司的旗下,也就是由FII來掌控鴻海事業中最賺錢的部分,如果事情僅僅如此,反正對鴻海或對鴻海的股東也沒什麼損害,反正這些賺錢的事業,透過FII與鴻海的合併報表,85%的利益還是會回歸鴻海的帳上。

 

簡單說一下FII的狀況,以2016年為例,FII的營收是新台幣1.2兆(占鴻海營收28%),FII的淨利是662億(站鴻海淨利的45%),天啊,一家成立不到三年的新的子公司竟然掌控了45%的鴻海淨利,且FII2016年的淨利率高達5.5%,比鴻海集團的3%高上將近一倍。

 

也就是說,如果FII完全獨立出去,鴻海的淨利率會慘跌到1.6%,EPS會從每股8元跌到每股3元,如果真的發生這種事情,鴻海股價大概連50元都守不住。

 

經營者絕對不是吃素的,更何況那個面露兇光讓我不寒而慄的郭老闆,他還真得一步一步地將金雞母FII分割獨立出去,奇怪,他不是支持統一的嗎?

 

2018年FII將在中國A股掛牌,鴻海將要旗下持有FII的持股的10%承銷出去,簡單的說,依照2016年合併報表的數字去拆解,未來每年鴻海的本業淨利將減少4.5%,且鴻海計畫未來三年內還要出售FII的持股20~30%,也就是說,三年後,鴻海的本業淨利將會「永久性」地減少14%以上。更別說未來鴻海集團所接到的肥單恐怕會源源不斷地輸血給FII。

 

   也許有人會辯解,鴻海出售FII股票的承銷利益,也會呈現在鴻海的綜合損益啊!關於這點,我分兩點來反駁:

一、出售金雞母子公司的股票的利益,屬於一次性利益,賣完了以後就沒有了。況且出售FII持股之後,將會永久性地降低鴻海的本業淨利。

 

二、鴻海承銷出售FII的價格比預計低上許多,原本市場預期承銷價會定在本益比23~25倍,結果出爐後,承銷價居然定在相當低的「每股人民幣13.77」,折算本益比只有13-14倍。

 

對鴻海股東而言,承銷價打了六折意味著「承銷售股利益」大幅降低,股東權益受到嚴重稀釋,用低價出售金雞母,這對鴻海本身與鴻海股東而言,情何以堪?

 

說也奇怪,不是一大堆御用媒體或中國一定強的專家,成天吹捧中國股市享有高本益比嗎?不是天天唱衰台股的低本益比嗎?為什麼鴻海會用比台灣股市還要低的13倍本益比去賣股票呢?這批低價的FII承銷股票要賣給誰呢?用13倍的低價承銷,意味著拿到承銷中的FII股票至少有相當可觀的「差價」可賺,這筆差價本來是由鴻海母公司來賺取的,怎麼搖身一變,承銷差價被他人或中國股民賺走了呢?

 

鴻海股東被賣了都不知道,還在每年的股東大會上「獻花獻果三叩首」,簡直愚蠢到極點。

 

當初吹捧中國股市高本益比的專家媒體,看到低得可悲的13倍本益比承銷價,為什麼就選擇「視若無睹」呢?

 

當然,上述種種如高階手機的不可逆的衰位,FII在中國上市對鴻海財務數字所造成的永久性的傷害,過一陣子市場回神之後,股價勢必會作出反應,鴻海當然深知這些未來可能的傷害,所以在2018年第二季才會事先作出一些「搶救股價大作戰」的煙霧,企圖來混淆投資大眾的視聽,如減資等。

 

至於未來還有什麼「搶救股價大作戰」的花招,且讓我們繼續看下去。

 

 

 

 

 

 

 

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黃國華耕讀筆記

bonddealer 發表在 痞客邦 留言(61) 人氣()


留言列表 (61)

發表留言
  • jakee
  • 感謝
  • kissbillnet1.tw
  • 因為承銷價太低,所以鍋懂要打兒子的腿?還是鍋懂講話的嘴型導致承銷價過低?
  • eason937
  • 感謝總大
  • pcrainy
  • 精彩可期啊
  • a200271071
  • 精劈阿。
    趕快作筆記。
  • knwof
  • 感謝總大精闢的見解
  • stock0129
  • 鍋董一直被吹捧是很會做生意的 晉商
    所以他打算拋棄 台灣的股民了 ........

    話說天下: 合久必分 分久必合
  • JACk kuo
  • 感謝總大精闢分析
  • JackyChen
  • 比8點檔連續劇還精彩!
  • bnm65044
  • 謝謝分享
  • yuta8811
  • 謝總大~
  • ginny621014
  • 感謝~總大精彩的分析!
  • carloslee8250
  • 乾脆出售信義富邦、帝寶等豪宅,把利得併入鴻海合併損益算了 XD
  • sch8888
  • 謝謝總大~
  • tjazz
  • 原來背後是如此貓膩阿~ 總大太厲害了
  • jai166
  • 推,想當初群聯受假帳風暴影響,為股價抱屈,說啥到中國上市本益比至少百倍起跳,實在是...
  • smam19681968
  • 原來這是偉大的隱藏者背後真相……實在精彩可期。
  • brady
  • 精闢的見解
  • yy7777777
  • 內行人看到門道,感謝總大提點
  • rogerihl88
  • 感謝總大開釋!
  • krthree
  • 感謝總大
  • lappand
  • 謝謝總大
  • sime678
  • 上市後第4-7日ˋ的糕點..應該永遠輸給大盤報酬率
  • lioubook
  • 一次讀懂,謝謝總大
  • joveryant
  • 感恩 最喜歡看總大的分析了!
  • shan2399
  • 謝謝分享
  • twiggy0568
  • 讓我們繼續看下去😁
  • lunch168168
  • 感謝總大分享,鴻海股東真好騙
  • scs221
  • 謝謝總大的分析
  • birdie99866
  • 感謝總大明確分析
  • jackie4499
  • 恍然大悟,謝謝總大
  • oringing
  • 醍醐灌頂阿,,,總大第一名
  • 電燈泡
  • 好康的先讓利給大陸的長官們……
  • jt4747
  • 謝謝分享
  • jeanhj
  • 搞不懂這時應該向美國靠;怎麼會反向中國靠?
  • traxer
  • 感謝總大提點
  • matlab1976
  • 他明明支持統一呀!!
  • 悄悄話
  • 梁小棣
  • 真的是很專業的分析~!讚
  • bingxuankuo
  • 謝總大。寫的太棒了👏
  • davidhay
  • 感謝總大分享,精闢好文
  • ballkoei
  • 對這家公司感覺很差,賺的錢都不匯回台灣....

    感覺都快變成中國企業....



  • uk1997
  • 感謝總大掀開這重重煙霧!
  • premaliang
  • 還打了一顆減資的煙霧彈哩!
  • fu22ju
  • 總大的眼界 總能看得透徹
  • jacklsc
  • 大開眼界,好精闢,層層抽絲剝繭
  • 福福
  • 感謝總大分享內行人的門道
  • shihfnc
  • 好清楚, 一棒打醒.
  • 小羊
  • 富士康 (工業富聯)(FII) 今日在上交所正式掛牌上市,開盤高開 19.97%,隨後迅速上漲至漲停價位 44.01%,股價報人民幣 19.83 元,市值達到人民幣 3906 億元。

    這已讓工業富聯一舉超過海康威視,成為科技股龍頭。

    工業富聯這次上市廣受矚目,本次實際發行約 19.7 億股 A 股股票,發行後公司的總股本增至約 196.96 億股。

    數據顯示,今年以來上市且已開板的新股中,上市後連續漲停平均天數為 7.5 天;以 7 個漲停板計算,工業富聯市值將達人民幣 6916.99 億元,超過中國人壽。此時中一簽富士康的獲利,也將超過人民幣 2 萬元。

    當前市場對獨角獸的熱情度相當高,如果工業富聯在上市後能有 11 個一字漲停板,其市值將突破人民幣 1 兆元,超過當前的貴州茅台。
  • stock0129
  • 新聞寫到 FII的公開發行書中寫 上市的"本益比"
    是17.09倍,然後第一天漲了 44%
    那不就是 17.09X1.44=24.6 倍了
    (那不就是已經接近 陸股的本益比上限 25倍了嗎 ?)


    那要如何再漲10幾隻的漲停版 ?????????
  • hc0414
  • 值錢器材搬上新船 相當的貼切
  • joe638tw
  • 謝謝分享
  • ballkoei
  • 一針見血...

    煙火還可以放多久呢??


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