總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

「由虛轉實」的通路逆襲

本文將刊載於2017/6/28出刊的壹週刊「台股教戰守則」專欄

                 手機井噴時代的終結

     六月中旬我造訪中國湖南廣西交界處的瑤族自治區，該自治區包括江永與江華兩個縣份，這兩個縣份連六級城市都排不上邊，是最典型的發展最落後的村鎮，這一帶仍屬於純農業社會，別說高端製造業，連一級加工業等產業都罕見，我在這裡看到了兩個現象，從中可以窺出整個中國乃至於全世界，正在默默進行的產業大翻轉。首先我看到這裡的開車師傅、路邊賣瓜的村婦、趕牛犁田的老農、下課途中的村童，幾乎已經是人手一支智慧型手機，不用端出什麼大數據理論更不必閱讀什麼產業分析，如果連極度落後的邊境純農村都是如此，幾乎可斷定智慧型手機在中國的滲透率已經趨近100％。

             讓我們攤開冰冷的數據，發現中國智慧型手機在 2017 年第一季中，市場總出貨量只比去年同期成長 0.8%，0.8％驗證了我在瑤族自治區所看到的現象，過去幾年支撐全球手機銷售的最大來源-中國次級城市的需求，正式告一段落，未來只能等可遇不可求的換機需求了，難怪鴻海這家最大手機製造商急著要購併東芝、開拓人工智慧運用與跨入健康產業呢！

              OPPO的逆滲透

             我看到的第二個現象是在江永等小村鎮的街上，到處可見OPPO與Vivo(這兩家同屬是步步高集團)的直營店面，回到二三線城市如長沙衡陽，同樣可以看到他們的銷售服務通路，從去(2016)年來，OPPO及VIVO的手機銷量已經擠入全球第四及第五，在今年第一季整體(不論是中國還是全球)呈現成長趨緩的環境，下居然分別交出63％與64％的成長率。

      擁抱實體通路的 Amazon

               OPPO的興起意味著實體通路銷售已經凌駕昔日「電信商綁約」與「網路銷售」的模式，而這種趨勢也已經出現在其中產品銷售行為，飽和的電子商務勢必回到實體通路這個傳統主戰場上。不單單是OPPO，連電子商務巨人Amazon都先在2016年先開辦了實體便利商店「Amazon Go」，而今年又購併了Whole Foods實體連鎖超市。此外，積極跨入互聯網零售的美國房屋修繕產品零售商The Home Depot，因為成功結合電商與實體通路，在2016年創下了四十年來最佳的營收與淨利的成績。

              不論是電子商務向下奪取實體通路，還是實體通路商向上跨入電子商務，從OPPO、Amazon到The Home Depot的成功，這個世界似乎又重返「通路是王」的年代，實體通路業在過去幾年受到電子商務崛起而展開殘酷重整，至今能夠存活下來的通路商，在全球這波「由虛轉實」的趨勢中，身價將非昔日吳下阿蒙，台灣的市場雖然不大，但少數幾家存活下來的實體通路商如統一超、全家、寶雅、全國電子、遠百等，應該值得投資人去重新評估其投資價值了。