總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

一條台股看不到的線-2017/3/8壹週刊專欄文章

分析金融工具的價格或價值有許多方法，有人偏好遊走法律邊緣地打探內線，有人深信接近奇門遁甲的K線，但多數人忽略了一條最關鍵的線-供給曲線，這無需高深理論基礎或豐富的投資經驗，只要讀過高中二年級公民與道德課本中經濟學的原理-「供給與需求」就一清二楚。只是多數人側重在「需求面」而忽略了「供給面」，需求上揚的確會造成產品價格上揚，但供給面的因素才是決定產品的最重要的關鍵，試問，某商品需求上揚10％，但供給端卻增加了30％，該商品自然易跌難漲。

 在正常資本消費主義的現代，除非碰到2008~2009年那種超大型經濟衰退，否則絕大部分的商品的需求都是逐年上揚，以讓台股投資人套牢最慘的面板與太陽能電池為例，消費的需求幾乎是年年增加，但為什麼反映在個別公司的盈餘與股價上為何如此不堪呢？答案在於供給面，以面板為例，每一兩個月就有大廠開出新世代的新產能，供給端源源不斷地朝市場傾銷，面板廠只能被動接受不斷下跌的價格去拚「cost down」，除了面板與太陽能以外，LED、被動元件、PCB、成衣、連接器….等多數產業都面臨相同的供給壓力。

台股從去(2016)年下半年起，原物料類股的股價與營收狀況悄悄地崛起，一時之間讓習慣看需求面的投資人無法適應，畢竟原物料的需求在最近一兩年並沒有亮眼的成長表現，當然關鍵在於供給面，從原油開始，整個原物料上中下游陷入供給端的縮減，這些縮減有些來自產業自律或中國對環保的要求，有些是因為天災以及大廠倒閉或減產的個體因素，不約而同地引領了2017年起的「供給面經濟學」風潮。