總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

營業利益率的超級比一比

    每一個在隋末的人的成長都要歷盡風霜與殺戮，存活下來的每一個人都是無比堅強，亂世中活下來的都是最強韌的生命，當亂世結束，這些堅強的火種正是後來大唐盛世之起源所在。by《隋亂》

   營益率的運用與超級比一比

    營業利益率的運用不在比率高低，而在比率的趨勢與穩定度，營業利益率的趨勢大不同，股價的命運也就大不同，以下公司的每股盈餘（EPS）十分接近，但其整年度的股價漲跌表現卻南轅北轍。

(一) 、 超級比一比(第一組)：台塑化VS台塑

台塑化的營業利益率％

台塑的營業利益率％

股價表現(含權息)

 連同一個集團的兩家公司，都會因為營業利益率的趨勢表現而產生報酬率的差異，台塑化的營業利益率從2015年到2016年間呈現逐季成長，但台塑的營業利益率只是維持在5%上下的區間。

    (二)、 超級比一比(第二組)：聯發科VS台積電

EPS

 很明顯，最近三年以來台積電的EPS不如聯發科

營業利益率％

但攤開兩家公司的營業利益率卻發現，聯發科處於逐年逐季衰退，而台積電卻呈現穩定小幅成長的趨勢。

於是兩家公司長期股價就出現南轅北轍的結局：

   (三) 、超級比一比(第三組)：中鴻VS中鋼構

股價表現(含權息)

兩家公司同屬中鋼的子公司，同樣受惠於2016年以來的鋼鐵業復甦，中鋼構的營業利益率卻沒有顯現復甦的情況，但中鴻的營業利益率卻出現大爆發的成長趨勢，反應在股價上自然就出線極大的落差。

從三組例子證明股價與營業利益率的趨勢的高度關聯性。

自由講堂：

    選擇投資的公司，其營業利益率必須長期維持穩定，不可以暴起暴落，因為穩定所以可以合理無誤的藉由營收去估計本業獲利。

    當然再搭配營業收入年增率為正數（最好還可以成長），投資人若懂得巧妙利用這個神奇財務分析公式，投資選股的工作就對了一大半了。