總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

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      書名：買對基金賺大錢（The Little Book of Common Sense Investing）

     

        作者：John Bogle

        那些穿著亞曼尼與香奈兒的業務員多半只能收一些個人戶與單純法人的基金申購單，然而基金銷售中最傳奇也最讓人詬病的卻是….專業法人單。

       一定有許多讀者會納悶，既然是專業法人，何以要購買基金呢？通常專業法人都有聘用專業的投資人員，為什麼？為什麼？為什麼？其實很簡單。

        通常上市公司不能用公司資金買賣自己公司的股票，雖然有庫藏股制度，但是那畢竟要攤在陽光面前（雖然台灣的媒體早就沒有陽光，但至少還有一些像總幹事之流的白目份子，上市公司幹得太離譜的話，說不定就會在網路上被踢爆），那怎麼辦呢？上市公司一方面手上有現金一方面有想要拉抬股價，於是就透過向國華投資信託公司申購國華大師卓越基金三千萬元，條件是國華投信運用其他基金買進六千萬的股票。
譬如國華投信的總經理曾國華，與上市公司「恭克科技」談妥申購「國華大師卓越基金」三千萬元，從基金成立起兩個月內，國華投信的總經理曾國華承諾用國華投信旗下的「國華真豪邁基金」與「國華真漢子基金」在集中市場買進「恭克科技」普通股六千萬元。

        此外，國華投信的副總經理郝國華與大安金控關係捻好，於是大安金控透過旗下理專販售「國華大師卓越基金」五千萬，條件有二，一是「國華大師卓越基金」買進大安金控股票5000萬，二是由國華投信旗下的「國華四物組合基金」（註：所謂組合基金就是可以購買基金的基金，類似外國的傘形基金）買進大安金控底下大安投信的「華國大師卓越基金」三千萬。

        除了國華投信的總經理曾國華與副總經理郝國華的奔波下，國華投信的董事長帥國華（別挑戰，真的有人姓帥）與大信證券談妥，大信證券透過其營業員推銷五千萬的「國華大師卓越基金」，條件是在未來一年內，國華投信的基金（哪一檔都可以）必須到大信證券開戶並下單買賣兩億。

        其他高層如賈國華副董、史國華副總、淳于國華常董、甘寧國華協理….等等用各種光怪陸離的業務方法一共募得八億基金，當然，幾天後風光成立瘋狂進場草草結束。

         不論如何，基金甫成立就背負著許多抬面下的任務，基金經理人如何能夠施展其投資長才（如果有的話！）

        作者還提到了「其他附帶成本」，嘿嘿！上面提到的勾當雖然不堪入目，但是起碼還維持了一定的私德，至少大夥是為了能夠成立基金而不得不和市場妥協，然而，作者提到的「其他附帶成本」可就沒有如此正當性，國華投信總有個母公司叫作國華金控，於是賈國華副董就指示基金經理人買進一些國華金控的股票來護盤，國華投信總有一家關係企業叫做國華證券，於是甘寧國華就用基金的錢到國華證券下單從事一些短線操作，反正研究報告上面可以寫著「表現不如預期」、「策略性投資組合佈局」（你們看得懂嗎？）。

        好啦！執政黨的民意調查掉到25％以下，為了避免引起民怨，於是偷偷利用黨政軍系統明示兼暗示國華投信必須進場護盤，護盤的額度是十億，如果不配合呢？舉凡國華金控所有高層的換單、內線、掏空的把柄通通丟給檢調，還有，你們家金控的大公子是不是幾年前見過前總統呢？……好吧！乖乖買進吧！

        上有政策下有對策，既然要護盤，那不就表明了「拉抬有理、炒作無罪」，於是董事長帥國華他的小姨子的戶頭與某小型大師合作買進的小型股「陽光活水公司」剛好套牢了幾千張，帥國華便指示經理人藍國華買進「陽光活水公司」股票，將「陽光活水公司」股價拉了三根漲停板（三根漲停板才有面子，節錄自康師傅公司董事長之話語），帥小姨子的股票因此解套。

       下有對策後，更下面的賤民階層更有其對策。經理人藍國華與研究員令狐國華找上了某報記者與某光電上市小公司的操盤人，由某報記者當仲介，只要藍國華用國華基金的資金買進該光電上市小公司的股票，每買進一股便給付藍國華三塊錢，買多少就拿多少，藍國華負責買進，令狐國華負責寫報告，某記者除了當中間人外也順便寫幾篇利多報導，讓大家好辦事。

       本書的第八章「過去的績效不是獲利保證」

        天啊！多數基金不見啦！

       作者拿出數據來說服讀者，他將1970年存在的355檔基金作了追蹤後發現，到了2005年時，其中的223檔消失了（63％），而有60檔基金績效遠不及同期間的s&p500指數（17％），有48檔基金績效與同期間的s&p指數相差不到1％（13.5％），只有24檔基金創造出比s&p500指數的報酬率高（6.7％），換言之，每十四檔基金只有一檔能夠經得起長期間考驗打敗大盤表現。

        然而當2006年這少數幾檔可以長期打敗大盤的基金績效被披露出來後，卻擁進了大批申購基金，然而這些基金壯大後，多數基金在隔年便表現平平，充分地印證了巴菲特的名言：「荷包滿滿是優異績效的天敵」。

        作者作出了一個結論：「不管是什麼情況，擁有持續打敗大盤的股票型基金機率不到百分之一。」、「擁有長期擔任基金經理人與始終完美績效紀錄的基金都是鳳毛麟角，而不是常態」（p.101），要選到長期超越股市的共同基金，好像「在草堆裡尋找一根針一樣」。而作者提出的建議是：「不要找草堆裡的針，只要買下整堆草堆！」，我的看法更極端一點：「等草堆的草燒光了，自然就可以輕易找到那根針，但小心自己別離燃燒的草堆太近就是了。」

待續！

買對基金賺大錢 書評六

買對基金賺大錢 書評五

買對基金賺大錢 書評四

買對基金賺大錢 書評三 

買對基金賺大錢 書評二

買對基金賺大錢 書評一

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作者另一本著作:

  《enough.夠了》：基金之神John Bogle寫給中產階級的快樂致富學



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