購買股市心理學
散戶真的比較弱勢嗎？許多人會認為自己的投資實力不如那些專業法人（如外資投信自營商），就認為自己一定會吃虧，而遲遲不敢進場，如果永遠都沒有勇氣進場投資也就罷了，但往往是一再的產生不了自信而錯過許多好的進場時點，待身邊的人一再傳出獲利捷報時，才倉慌失措的進場亂買一通；真實的情況是：散戶的投資條件比起專業機構好太多了：
1、 專業法人有週轉率、持股比率、個股比重、買進標的限制、法律規定、…..甚至有政府或大客戶的強力干預；散戶沒有。
2、 專業法人有短期績效的壓力，各項排名、評比等等，一旦短期績效掉到後面，基金經理人或操盤人就有捲舖蓋回家吃自己的風險；散戶沒有。
3、 股市每天都有一堆傳言，專業法人必須想盡辦法去打聽與解讀這些流言真偽，而這些通常七八成是假的甚至是有心人士（如上市公司大股東）虛構編出的謊言，也就是他們上當與受騙的機率很大，卻不得不面對這些謊言編支出的虛幻世界；散戶不需要。
4、 別以為專業機構的經理人是全天候從事相關工作，相信我，他們的工作被客戶的抱怨、業務員的電話、演講上媒體、銷售行銷與製作一大堆內部或法律規定的表格，資深一點還要去忙一些行政工作，如去安撫七年級草莓族菜鳥的情緒，去處理辦公室八卦甚至被捲入高層派系鬥爭；散戶不會碰到這些麻煩事。
5、 別以為專業機構的資訊來源就比一般人多，他們的時間也是十分有限，他們能看到的、能閱讀到的、在今天網路發達的時代，專業法人其實沒有太多資訊上的優勢。
「股市心理學」的精隨從第二章開始，其第二章為「建立持股心理學」，其重點在於建立持股的方法與心理狀態之調整，透過建立多元且規模不大的投資組合（否則就變成股票量販店了），偶爾變動其中標的，只根據特定理由（整本書的特定理由是基本面）買賣其中股票，就能確保財務安全無虞；為保持投資組合的穩定，必先保持投資情緒的穩定，只不過在今天資訊爆炸與網際網路發達的時代，過多的消息刺激下，似乎很難達到情緒穩定的境界，反而會促使投資人過於頻繁地被資訊所影響而不停的買進與賣出，現在的投資人心理受到過多新聞的刺激與轟炸，如何放輕鬆併放緩腳步呢？
1、減少買賣就容易降低憂慮、
2、基本面有無改變。
我過去常對媒體的語不驚人死不休有做過些許批判，如某新聞網的陳大哥，從六月中旬至今，至少發出了上百則聳動的新聞，結果指數從當時的6500點一路混到現在，還是在6500點；「指數不變、變的是你我的情緒」。
經濟上的護城河-持股基本面
我認為一般散戶最多建立4-6檔優質的核心持股，該書跟我的看法相當吻合，認為持股中必須包含一些龍頭產業股，頂多再加上一些衛星持股。
1、 獲利性。股東權益報酬率（ROE）至少15﹪：我認為15﹪是有點強人所難，如台積電與鴻海的ROE僅有6-8﹪，如果硬梆梆的非得15﹪的ROE，那恐怕只有一些小股本的股票才能符合這條件，我認為ROE的穩定表現比較重要，這方面可以將個別公司的長期財務比率攤出來觀察，那些ROE變動過大的（譬如一家公司的ROE從30﹪變動到10﹪，這種ROE會差距一倍的公司就別碰了），恐怕會面臨公司派操控損益的風險。
2、 技術與產品遭到淘汰的風險低： 這點往往是很多散戶的迷失，許多投資人會認為高科技的產業比較不會遭到淘汰，這是相當危險的觀念，正確的思考點是該產業的進入障礙是高是低，其他行業或該行業的上下游業者是否容易跨進來，以面板為例，面板設備或一些零組件如彩色濾光片等，就容易受上游的面板製造商入侵。
3、 不太需要資本再投資： 這點在台灣應該解釋為不用常常再跟股東拿錢，如一些經常辦現金增資、可轉債發行或GDR（海外存託憑證）等等，這類的公司應該排除在你的核心持股外。
4、 對股東較善意：如股利政策穩定、經常會買進庫藏股，員工紅利與董監酬勞低於一般水準者。
5、 誠實與正直
6、 是否具備獨一無二的特點：其他同業很難甚至無法威脅其產品地位、無法被其他同業抄襲其技術與管理技術；但是這點特質也須小心使用，以台股與台灣產業的製造特點而言，產能的地位、與是否為產業中價格領導者，會比是否被抄襲還重要，如一樣是光電產業的多層印刷電路板行業，上市櫃公司至少有十家以上的公司有其製造能力，但是依產能、成本控管、客戶關係等等競爭條件之評比下，能具備這第6項的特質之公司恐怕不超過三家。
建立投資組合的法則
我補充自己的看法：「投資組合不只是股票的投資組合，還須包括你的債券、存款甚至房地產」
1、 不論你打算投資的股票檔數是三家四家或是十家，第一次買進時只買進其中一家，並在未來的時間再慢慢去買進其他股票，因為萬一第一筆投資就面臨虧損的話，你的心理調適會比較順暢。
2、 將其他尚未投入股市的金錢，投入債券或定存中，這樣就可以避免受到現金過多所引起的投資衝動。
衛星投資組合
書中所謂的衛星投資組合是：價值被低估的股票，有短期投資價值，但是在獲利與營收未來展望方面，尚不足以成為可以長期持有股票。 我將這類股票的操作定位為「波段操作」與「循環類股」，台灣股市中大多屬於這種公司，因為台股是屬於波動較大的新興市場，且台灣產業之榮枯受到國際景氣影響十分明顯，台股操作上不得不將這種「衛星投資組合」列為重要的功課；這也是我個人最愛的方式，當系統風險或產業淡季來臨時，去買入並持有股價被低估（或被誤殺）的股票，是台灣股市中獲利最穩定的方式。
買進的四種抉擇
1、 價值取向-尋找股價淨值比在歷史低檔的標的
2、 成長取向-尋找管理嚴謹的公司中，未來盈餘成長率至少15﹪（我認為在台灣的投資中，15﹪的預期盈餘成長率是不夠的，起碼要有50﹪的成長可能，否則我會依據價值取向去選擇投資標的與進場時點）。
3、 動能（momentum）取向-尋找盈餘突然大幅成長，股價看回不回、見高不高的股票積極買進；該書的作者強烈質疑這種方法，但是我卻持不否定的態度，否則你會錯過宏達電、茂迪這種超級大成長飆股，只不過這種買進與擇股方法需要注意「市場反轉」的風險，並且要有很好交易技巧，通常這類的公司股價表現會優於指數表現，但往往再大盤或指數碰到大幅下挫或走空時，這類的股票下挫的速度與幅度也將極為慘烈，除了上述的良好交易技巧外更須具備敏銳的「總體經濟」研判能力。
4、 技術分析-該書認為不是好的選股方式，我完全同意之。
一點心得：
1、 無論你用什麼方式，都必須將自己抽離於市場情緒之外，簡單的說：「市場經常犯錯」，市場的焦躁奮進創造出高於真實價值數倍的股價，憂鬱與抓狂也經常將股價殺戮到其淨值以下，投資的時機就是在於等待市場犯錯，而且要等那種錯的很離譜的時機；至於什麼是合理的真實股價，如果你採用的價值型投資法，你可以去計算股價價值比的歷史高低水準，因為市場所犯的錯誤幾乎是會一犯再犯。
2、 作對功課：研究一家公司，除了一些基本資料外，真正該閱讀的是財務報表，如果還有時間，不彷利用發達的網路資料庫，將一家公司過去三年來發布的訊息與相關新聞一條一條的檢視，用後來發生的事實去檢驗過去的公司官方說法，並用過去的資訊去檢視其股價的變化，你會發現到一家公司所運用的碰風技巧都大同小異，只不過健忘的投資人總會一再上當，發達的網路資料庫現在已經變成上市公司的照妖鏡，好好利用並閱讀之。
3、 縱使你對一家公司產生了堅強信心，請謹記買進股票很少需要急就章，別讓自己產生一種迫切焦慮的感覺，根本沒有那種「錯失良機」的事情，試想宏達電從105元漲昇到1220元的過程中，380元買進與400元買進會差很多嗎。
4、 買進後必須經常與定期的檢視其每月營收與盈餘，當初買進的理由還存不存在？若表現出來的業績不如預期，不用考慮太多，割捨就是了！
購買股市心理學
全站熱搜
留言列表
財經 (21)