總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

     壹週刊07/12/10

        每年到了十一、十二月的歲末，眾多依賴股市場維生的名嘴專家們，免不了要替來年股市編織美好的夢幻，在投資世界中作夢乃屬稀鬆平常，適當的作夢叫做多頭，狂飆的作夢叫大多頭，夢醒時刻的另一種解釋是空頭，無論夢幻的買進持有，還是夢滅的逢高放空，總還有方向可循，股市老手最害怕的夢魘反而是「找不到夢幻與童話」，回顧去(06)年歲末，我提得出4i的響亮口號，找得到賭博與遊戲等兩大醉生夢死的題材，07年第一季底可以找到中國電子消費需求，七、八月可以嗅到原物料的最投機之波動：不過，近一個月來我運用了想像力，看了幾百篇產業與國際金融趨勢報告，流覽了近千檔美中日歐的個股k線，卻找不出08年可織夢的趨勢與議題。

                         官民猛烈大鬥法

        與台股景氣息息相關的兩個大國，從07年初就上演了民官大鬥的年度大戲，先談中國好了，從06年底至07年底，一共調高了連專家都記不住次數的利率，宏觀調控政策從每兩個月出台一次，搞到現在「照三餐調控」的祭出，相信08年的調控政策會連宵夜場都追加出來，但有趣的是中國股市除了官方以外，我找不到任何一位空頭。
相反的，除了美國政府積極做多外，美股好像找不到多頭呢？飽受次級房貸與消費者信心喪失之苦的美國，FED三個月兩次半的瘋狂印鈔票（降利率就是印鈔票！）給金融市場，連小布希都弄了一個「Hope Now」計畫，將凍結某些次級房貸利率五年，避免某些屋主因貸款升高，付不出房貸，導致房子遭到法院拍賣。講白話一點就是學台灣兩年多前的卡債協商，不得再提高貸款利率；這個政策的殺傷力非常深遠與嚴重，將迫始美國金融業者不願意再增加新的各種融通，會逼迫未來銀行的放款利率「一次到位」，不會再有任何的利率寬限期，這將抵銷未來FED調低利率的政策有效性，未來美國人向銀行申請貸款會變得昂貴與困難，這將動搖兩個美國國本：

                            「Hope Now、not   future！」

        一是動搖美國經濟自由化的立國依據，二是讓所有美國消費者回到四十年前的「先儲蓄再消費」的烏托邦境界，只能說這政策是「Hope Now、not future！」，次貸風暴不惜讓小布希動搖國本，也讓口口聲聲不降利息的英國央行被迫食言地降息，可見問題的嚴重性；而以橘郡為代表的佛州、康州、麻州、蒙大拿與金恩郡、華盛頓州等地方政府，此時驚覺他們的龐大投資已被次貸的壞帳消耗殆盡，接下來會不會有車貸、優質房貸與更讓人擔憂的消費性貸款一一被引爆呢？

日本東北的雪地溫泉


秋保溫泉的冰瀑,團友們,五十多天後在結晶的冰瀑前見



藏王樹冰:團友們,開始動念了嗎





這次我們要去雪車,十分有趣

                        模糊的2008

        當分析股市的政治變數時，請放下自己的顏色與意識型態，不管你是什麼顏色，一定有另外幾百萬人與你想法不一的投資人，總統誰勝誰負，不要再用自己的主觀想法去做出樂觀過頭或悲觀仇恨的分析，我不認為哪一個候選人，可以解決中國的「經濟硬著路與否」的泡沫問題，也不會無限上綱的相信，哪一方勝出就可以走出「美國消費衰退」的陰影；更別用自己的觀點認定哪一方的輸與贏，就是「萬眾所望」或「國之將亡」，台灣的美麗與台灣的困局，都不是誰上台誰下台就可以輕易解決的，「選舉時分」與「股票下跌」本來就是產生瘋子的兩大旺季。解讀台股，我一向都只從嚴肅的「企業盈餘」、「總體經濟」、「新產業興盛」與「美中歐日四大市場」等課題切入；至於政治議題，我早就把它放在投票所的一角，投票前投票後都不會把它帶出來。

                   盤勢短觀

       長線題材失焦下的唯一操作準則只剩「跌深反彈」，從8174點反彈一個多禮拜來到9000點前，請大家思考一個問題，現在指數距離兩年來的低點與高點，孰近孰遠？現在的總經與國際股市的險峻度比一年前，孰高孰低？將8700-8900點的位置拉長景深來看，「跌深」兩字似乎言過其實；跌深反彈的操作原則是：不管手上的持股有沒有跟著反彈，大盤反彈就得站在賣方，彈得越高就賣得越多。

        空虛的利多和大國的利空，兩者所交媾的總體經濟似蛛網繁星般，成捆如麻地投射在失焦的視野，短線反彈、中線作帳和長線利空三者時而搏鬥、時而相擁，這場三國爭霸將沒有最後贏家。