天啊!原相一路衝高，早知道我在它未上市時投資就好了，或是減資時不要賣就好了，早知道，我在它興櫃由200元下殺到50左右時，不要放手就好了，只是，千金難買早知道，事過境遷才想到；實際上，未上市公司到上市櫃之路，是有其一定的軌跡可尋，只要依循相關的流程，你也可以了解一家公司的動向，不論是要找工作或是投資，都是不錯而可循的暗示，以下我們就來看一下未上市公司到上市櫃的流程吧!
未上市的公司，在成立初期，會先找尋第一筆的投資資金，有的是合夥人共同出資，個人獨資、或是由集團或是國家出資成立，無論如何，第一筆資金一般來說，都是較長線的投資資金，而當公司成立滿三年時，都會開始有相關的產品開賣，會起飛的公司也會在此時點開始跨過break-even(損益平衡)點，即當月或是當季的收入等於支出，之後會有第二筆資金在此時投入，有的公司會以溢價發行方式，讓第二筆資金以增資方式獲得公司股權，有的公司會利用先減資的方式，讓公司淨值回到面額10元後，再以此價讓新參與者入股，不論其方式為何，第二筆資金同時會帶入財務運作與管理方法進入公司，而後來的第三筆資金或是第四筆資金，則是分散大股東股權，會找上、下游相關的公司入股，以利公司未來之營運。
在第二筆或是到第三筆資金帶入時，若公司營收不錯的話，有的公司就會開始公開發行，此時也可由證券承銷商的拜訪程度，了解所處或所投資的未上市公司，是否獲得法人的認同，在公開發行後，公司的財務透明度也相對提昇到有半年報與年報可查，並有相關的股東會資訊可供參考，在公開發行後，若公司的營收開始大幅成長，有的公司會在此時上興櫃，也有些公司會等業績作出來，並對來年預期更好時才登錄興櫃，這也可作作為投資集中市場的一個先行指標。
在登錄興櫃前，最新的規定是要轉作無實體交易，所以，若看到自已投資的未上市公司，公告股東要轉換成無實體交易時，恭喜你，你投資的公司已要登錄興櫃，此時會開始找證券承銷商輔導，經至少2家證券商的推薦即可登錄興櫃，並往集中市場掛牌的路邁進，交易的情形也較在未上市盤來得公開與透明些，且在最低稅賦實施後，同樣是未上市股票，若個人經由盤商買賣時，賣方需要作買賣未上市股票的獲利稅額計算，但於興櫃交易上，因為經由證券商的搓合，其獲利所得是不需課稅(如同上市櫃買賣)，但損失也不與認列。
而於興櫃掛滿 6 個月後，若公司預期之後的半年至一年內前景看好時，會於此時送件申請上市櫃，期間並會作大股東釋股的動作，以分散股權，同時也會轉讓特定人，以利活絡個股股價，量也會跟著放大，而送件後的流程為交易所審議委員會審核、交易所董事會決議(2-2.5個月)、證期會核准等流程，通過後3個月內要掛牌，如有特別原因得申請延後掛牌一次，即可以再多3個月的時間，順利的話，大部份估計的時間點，會從送件開始後的6個月，為預定掛牌上市櫃日，而在審議期間，興櫃股價也會隨著上述的流程，而緩步推昇股價，但申請上市、上櫃，並不代表一定能過關，有可能遭受退件，或是自行退件(如原相、奇景)，或是像這次的達方，在最後通過可以掛牌後，出現內控的問題，而造成上市櫃日期延當下，股價自然的也一路往後退。
雖然於現在的制度下，退件後仍可重審，但需冒退件利空，與套牢的風險，因此，投資人對於公司的經營績效、產業環境及經營者作風，要花工夫研究，才可以有相對的報酬，天下沒有不勞而獲的事，在興櫃與未上市的投資世界裡，更需要花心思投入，才能有相對的回饋，而上述的內容，算是一個可以參考的流程，提供有興趣的人研究。
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