許多情況下，營收與其年增率之表現相當亮眼，但是其股價已經悄然地不再上漲甚至大跌一段，許多投資人面對這種營收成長迷思往往會不知所措，跌入表面成長的迷障中，若再加上媒體與公司派對營收成長的吹捧，投資人不緊抱持股作白日夢者幾希啊！多數人不知道，營收與淨利不必然有正向的關係，更不知道，台灣有許多上市公司「窮到只剩下營收」，有太多公司她們把作生意衝營收擺在第一位，至於能不能賺到錢？是乎沒那麼重要，反正只要營收衝上來，股價拉高，大股東在股票市場出售持股的獲利，遠比本業獲益來的輕鬆呢！
至於投資人要如何斷定「窮的只剩下營收」與否呢？老話一句，攤開財報、丟掉報紙回到數據本質去思考。
讓我們再搭一次時光機到2011年6月26日去讀一讀當時的一篇報導：
『潛力股／新世紀 LED照明 攻大陸【經濟日報】 2011.06.26
產業評析：新世紀（3383）今年與中國大陸普天集團簽下策略聯盟合約，可望打入中國大陸的LED照明市場。
看好理由：新世紀去年成功跨入液晶電視背光源市場，帶動全年營收達到30億元，年成長率高達176%，今年營收已連續三個月創新高，預估6月還會再上揚。』
坦白說，若回到當時的時空背景，看到該公司當時之營收數字，恐怕會真的相信這樣的利多報導，當時新世紀(3383)的營收與營收年增率不可諱言，還真的相當亮麗，下表表一是當時的營收狀況：
表一：新世紀2010年-2011年5月之營收狀況 
從表一可以看出，新世紀的營收，不論是年成長還是月成長，都呈現出強勁且漂亮的數據與成長率，一年半以來，每個月的營收，幾乎可用三級跳來形容她的成長速度，營收年增率連續十七個月以上超過100％，連當年的股王宏達電大立光都望塵莫及呢！然而為何新世紀當時的股價跌了33％呢？（2011年4月最高價115.5元，而本則利多新聞見報時的股價卻已跌到74元）
一家公司的營收，到底能和淨利畫上等號嗎？營收成長與淨利成長就畫上等號嗎？其實不然。這關鍵點在於毛利率、營業利益率與稅後淨利率這些衡量經營的財務比率上，當然每季的EPS（每股稅後淨利）消長更是點明了股價下挫的主因。
沒錯，該公司生意（營業收入）做的很好，可是從2010年下半年至2011年第一季，已經連續兩季發生了毛利率、營業利益率與稅後淨利率下滑的跡象，其中稅後淨利率更是從2010年第3季的24.29％，降到100年第1季的12.17％（見表二），稅後淨利率腰斬減半，簡單的說，就算營收增加一倍，也不過只賺取相同的淨利，這還沒計算新世紀因為發行可轉債、現金增資與除權所造成的股本膨脹效應呢！
此外代表一家公司的本業經營績效的指標-營業利益率，也從2010年的20-24％的水準腰斬慘跌到2011年第一季的13.59％。
表二、新世紀部分財務分析
新世紀100第1季的財報是在100年4月25日下午收盤後公佈，在之後的4/26到4/29這四個營業日當中，投資人還可以用每股95-106元之間去出脫持股，這四天就是用功的散戶的「專業紅利」，如果投資人傻乎乎地忽略財報所透露的兇兆，兩個月後股價跌到77元（100/6/24）又能怪誰呢？
報紙與媒體多半會選擇站在有利上市公司的角度去報導，投資人一定要有正確的財務觀念，否則會造成盲目投資，一個嚴謹的投資者是不會去聽信公司話大餅的產業願景，與其去聽法說會上那些還沒發生的故事，還不如去讀本小說吧！一本小說花不了你多少錢的。
結論：
除非一家公司有長期穩定的經營績效，如穩定且高水準的毛利率、營業利益率與稅後淨利率，才能從營收的消長去估計其損益，否則以新世紀不穩定的積效狀況所造成的EPS的極端不穩定，自然就會影響市場給予她的不高的評價與較低的本益比空間。
後記：上述文章是在2011/6/26發表在我的個人部落格，事後閱讀起來格外感到唏噓不已； 該公司從2011年第二季起，不論是營收、毛利率、營益率、淨利率還是EPS，便陷入一路衰退的泥沼，到了2011年第四季更是轉盈為虧，市場對散戶其實相當厚愛，每次公布財報後都有相對股價高點讓投資人停損出場，只是如果投資人不願意相信財報數字對股價的殺傷力，而去擁抱媒體與公司派放送的利多安魂曲，就要面對該公司的股價在短短的一年內百元以上的高價狂跌到24元(2012年7月)的血腥殺戮。可見，一家公司由盛轉衰，營益率往往會比營收還要更敏感更具指標意義。
表三：新世紀股價-周線
P.S只剩最後三到四篇文章就完成財務分析的初稿了,這本書一共收錄了51篇文章
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