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最近各公司第三季財報都已陸續出爐，讓許多體質不好的公司都一一現形了。不意外地，「面板」類股成了重災區之一。如果連友達、奇美電等龍頭公司都賠錢賠得一塌糊塗，就不難想像其他相關的二三線廠經營情況有多麼糟糕了。
我們就來看中日新(8266)，這家也是作液晶顯示器模組的小公司，在這波景氣修正下，有什麼令人驚訝的表現吧！
首先，從合併月營收來看，由於面板業今年受景氣影響，中日新的合併營收今年以來也跟著在衰退。
尤其7、8、9三個月份，營收出現驟減的情況，單單從這就能推斷出第三季財報相當不妙了……果然新聞一出來：中日新100年前三季損益表，每股虧損2.60元，
(註：中日新上半年EPS約-1元，故第三季EPS約-1.6元)
從營收消長來看財報果然是有用的啊！
那麼，中日新的本質上是怎樣的一家公司呢？
看看它的經營績效和償債能力：
從圖表中很明顯可看出，中日新已經連續好幾季賠錢，負債更是逐季攀升，而它的償債能力不論是從流動比或速動比來看，更是已經惡化到要拉緊報的危險窘境了！
再從現金流量觀點來看：
哇塞~ 這又是一家「燒錢」燒很兇的公司，它的長期自由現金皆為負值，就不難想像經營情況有多麼淒慘了。一家股本7億的公司，能夠一年半就賠6億6千萬將近一個股本，實在恐怖啊！
但是沒錢怎麼辦？
沒關係！公司會搞一推現金增資、公司債、員工認股或私募等等來討錢……而這些它都一一做到了！也只能說它雖然沒本事賺錢，但「搶錢」的功力卻是一流啊！
現金增資比重過高的公司，真的是碰不得啊！
中日新股價從年初的15元，跌到今天剩不到5元，大跌了將近7成！
可見股價終究還是反映基本面的現況啊！
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再來，有一則不太起眼的新聞：
從新聞透露的數據能發現，它的子公司禾登不過是一家資本3萬8千元的公司，但卻能虧損超過1億6千萬！? 這實在令人匪夷所思啊，莫非是紙上公司嗎？ 到目前為止，有3億6千多萬借給了禾登這家莫名其妙的公司，然後禾登可以莫名其妙地賠掉1億6千多萬…何況借出去的錢已經超出母公司淨值五成以上了，令人嘖嘖稱奇吧！
再比較中日新和禾登的償債能力：
由上表可以知道中日新和禾登這兩家公司的償債能力是非常差的，隨時都有可能發生財務危機。
於是，我整理了該公司近一年對禾登資金貸與的相關新聞：
99/09/20 中日新對禾登新增資金貸與7652萬元
99/11/09 中日新對子公司富翊、禾登新增背書保證1.05億元
100/03/04 中日新對禾登新增資金貸與4470萬元
100/05/31 中日新子公司對禾登新增資金貸與2593萬元
100/06/27 中日新對禾登新增資金貸與7341萬元
100/07/06 中日新子公司對禾登新增資金貸與2583萬元
100/08/03 中日新子公司對禾登新增資金貸與3460萬元
100/09/02 中日新子公司對禾登新增資金貸與5221萬元
100/09/08 中日新子公司對禾登新增資金貸與5819萬元
100/10/07 中日新子公司對禾登新增資金貸與1409萬元
100/10/25 中日新子公司對禾登新增資金貸與3013萬元
結論：中日新從去年開始到現在，就一直從母公司或透過其他子公司借錢給禾登，而且近幾個月更是有異常頻繁的借貸關係，幾乎每個月都會有一大筆錢流入禾登這家子公司。
還有許多令人不解的疑問：
1. 中日新本業也賠錢，本身的償債能力已經十分危險，為什麼中日新和其子公司還要源源不斷的提供資金給它?
2. 禾登這家子公司究竟是做什麼的？為什麼股本那麼小能賠這麼多錢？又為什麼需要一直借錢？
3. 錢最後究竟到哪裡去了？ 真的賠掉了嗎？ 還是被.......
光是看新聞資料就能有這麼多疑問，就不難發現這是一家經營有很大問題的公司。如總大以前說的：我們不需要知道公司背後的「動機」是什麼，只要能判斷這是一家「有問題」的公司，在投資上避開這類有爭議性的公司就行了。
再看看其他新聞：
100/09/19中日新代理發言人改由呂幸錦擔任
100/09/19中日新財務主管改由呂幸錦擔任
100/10/27 中日新通過向經濟部工業局申請債權債務協商作業案
天啊！連債權協商都搬出來了……沒戲唱了嗎？
總大「鈔票的重量」一書中「選股的靈魂」所列出十三種「碰不得的股票」中的
中日新就至少符合了其中七種：
2、負債比率逐季惡化的公司。
4、確定虧損的公司
6、現金流量長期呈現「淨流出」的公司。
8、受總體經濟變動嚴重影響的產業。
10、營收與盈餘開始衰退的公司
12、財務報表一團迷霧，令人匪夷所思的公司
13、獨立董監事辭職、董監持股不足、財務長或發言人或研發主管換人的公司
說真的…這種公司如果哪一天踩到地雷出事，也不用感到意外啦！
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