總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

       一位朋友在閒聊中提到，股票的股價一定要有人炒作，沒人炒作即使業績再好，EPS再高都是枉然，我當下對他的看法雖不以為然，但仍耐著性子問他，那想必你一定有認為某公司業績好，大眾卻讓他股價受委曲的股票吧！是哪家呢？朋友對我說：協益去年的EPS高達8.7元，即使到今(2011)年前二季EPS依然有3.9元，如此亮眼的成績，股價竟然只有50初頭(當初他跟我提到的時間點約在7月中旬)，我當下跟他說，這支股票我印象中有該公司前董事長涉及掏空、某投顧老師炒作，這種是非之股還是少碰為妙。

     現在，我們就來看看這種公司的股價真的是委曲他了嗎？

     由協益合併損益表及損益表中可看出營收主要來自母公司

    而他在99年處分資產利得6千2百萬，依他13.24億的資本額計，約佔EPS0.5元，去年EPS高達8.7元應再扣除0.5元這種非常態所得。


    再來看看他的營業毛利：

      看到奇怪的地方沒？子公司的年營收平均約佔母公司的2成~3成，甚至更低，但是子公司的年度毛利竟出奇的高，毛利率高達50%~60%，在92~93年期間子公司竟然可以只做1100萬的營收，利潤卻有5億2千萬及4億，令人不禁懷疑他的財報是怎麼做出來的？毛利竟然比同時在做電源供應器的台達電平均毛利20%高出未免太多！

 


 


    再來看看他的資產負債表（年表）：

令人覺得弔脆的是，子公司營收僅母公司的2~3成，但為何大部分的現金部位都留在子公司，而99年子公司營收總金額為1663(百萬)，但存貨卻高達1065(百萬)，實在非常不合理！






       再來就是今年7/6的股巿公告，協益經理人轉讓持股244825（天啊！連不到一張的825持股也賣啦！），對照當天的收盤股價在55.5元，而三月後的今天(9/30)，股價在41.7，該公司的經理人還真是有先見之明啊！然而在9/9~9/14包含工商、經濟、雅虎、鉅亨網、蕃薯籐等八家媒體所發布的新聞，內容千篇一律的大放興奮活水，指出「協益（5356）上半年每股稅後純益3.9元，居電源廠之冠，協益打入奇美電子和摩托羅拉供應鏈，．．．根據判決書，前董事長的不法所得約5.42億元、2,308萬美元，在此案確定執行時，都將歸還給協益。以協益目前股本13.24億元計算，約可認列近一個股本。」

      好奇怪的邏輯啊！明明是前董事長掏空該公司資產，返還公司的錢竟然可以寫成獲利大躍進的興奮活水，以及半上年EPS3.9元，股價本益比僅10倍，為該公司的股價叫屈等等，真不知是在演哪一齣的，明眼人一看即知這包準又是業配稿。而對照9/9~9/14的協益股價呢？9/9當天還真的從44.85元漲到45.65元，到9/14的最高點都還維持在46.8元，而現在的股價呢？已到41.7元，而9/30的融資使用率還高達55.75%，散戶若一直跟著新聞買股票，沒有培養獨立思考的能力，這樣的新聞，這樣的股下亡魂，只有繼續不斷上演！