總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

    大陸消費者物價指數可分食品價格指數、非食品價格指數與翹尾因素等三大部分進行討論。

食品價格方面

    食品類別權重為31.39%，所占比例最高，因此食品價格的變化對物價的影響最大。食品價格具有明顯的週期漲跌波動，主因農民與畜牧業者會預期未來售價上漲，而導致於同時間點內一窩瘋大量生產，導致下一期供給量大於需求量，進而拉低售價，進而對物價的貢獻度降低，反之亦然。食品組成類別裡有蔬菜、肉類、黃豆、玉米與水果等類別。目前刺激食品相關價格上漲的因素有:

(1)蔬菜方面，受乾旱會強化今年糧食的減產預期，根據大陸農業部公布的菜籃子批發價格指數，目前5月份指數較4月份指數上漲為2.46%。

(2)肉類方面，目前5月份22個省市生豬價格較4月價格上漲為4.39%，主因3、4月生豬量仍偏少。去年9月為母豬總數量低點，由於豬隻從繁殖到出欄需要9個月時間，預計2011年6月以後生豬數量才會大幅攀升，才能有效紓解豬肉價格上漲壓力。

(3)糧食方面，黃豆、玉米、小麥的5月份期貨價格分別較4月上漲1.26%、3.62%和5.12%，主因春季受到乾旱的影響，預期夏糧的產量會受到一定的影響。根據大陸農業部表示，大陸糧食收割時間可分為夏糧與秋糧。夏糧，夏天收穫的糧食，主要包括小麥與早稻；秋糧，秋天收穫的糧食，主要包括玉米、大豆、中稻與晚稻。其中，秋糧產量約為夏糧產量的三倍，因此全年糧食供應量主要端看秋糧收穫狀況。

    中國東部主要三大農作區，即黃淮海區、長江中下游區和東北區，對全國糧食貢獻率為62.34%。其中長江中下游區對中國的水稻、玉米和小麥總產量主要貢獻率分別為41.93%、2.89%與9.63%。目前長江中下游地區遭遇10年來最嚴重的乾旱，流域內降水量與多年同期相比偏少四至六成 ，近1400座中小水庫的存水量下降。

圖片來源：新華網

    稻米方面，依種稻面積分析，長江流域中，江西、湖北、湖南早稻種植面積佔全國早稻面積50%以上，但目前受災水稻對全年糧食產量影響有限。根據申銀萬國證券的統計，2009 年上述三省早稻種植面積之和佔全國總數的53%，目前江西早稻受旱面積佔2009 年該省早稻種植面積的25%，湖北受旱面積佔比達到56%。 假設目前受旱水稻均欠收，則按照本次受災面積佔今年早稻播種面積約30%、早稻佔夏糧比重30%、夏糧佔全年糧食生產比重約23%的假設粗略測算，受旱稻米對全年糧食的影響幅度大約23%*30%*30%=2.07%。但是，北方主要產糧省份，如東北、山東、河南、河北受到乾旱影響較小。因此短期稻米價格主受市場預期心理影響而呈現上漲趨勢，稻米價格漲幅仍否持續下去必須觀察後續降雨量狀況，如果後續降水持續偏少，進而對秋糧生產也產生負面影響，到時糧食價格才有可能再次大幅上漲。

非食品價格方面

    非食品價格則出現系統性攀升。由於食品類受到供給週期的影響，價格上下波動比較大。而非食品類主要是受到勞動力等長期因素的驅動，一但趨勢形成很能改變。分類來看，勞動成本的提升，對成衣類企業成本影響較大，因成衣類企業屬於勞動密集產業，在大宗原物料價格維持偏高水準，成衣產業成本無法內部轉價下，只好透過調升終端服飾售價反映生產成本，衣著類占物價權重9%；相同情況也反映在於娛樂教育文化用品與服務產業上，其占物價權重達14.40%。再者，商業用房租賃價格的上漲也是非食品價格出現系統性攀升的原因之一。零售商為了轉嫁租金成本只能透過調高終端商品售價。

    最後，CPI的漲幅度是由新漲價因素與翹尾因素構成。翹尾因素也稱遞延影響，是去年商品價格上漲對下一年價格指數的影響部分。根據統計局的數據5月、6月和7月的翹尾因素分別為3.03%、3.55%和3.24%，其中6月份的翹尾因素最高，而新漲價因素並沒有收斂的趨勢。於翹尾因素持續維持高位，物價在上半年縮減漲幅的機率較低。