台股的隱藏風險    sophisttw

        2010年加權指數上漲了9.6%,還原現金股利約13.6%,是相當不錯的一年。今年以來,雖台股一度下探8000點,但在隱晦政治意圖下反彈後,截至5/17也不過下跌約1%,還是表現的比不少新興市場這1~2個月處於修正期來得強勁。但這表面看似強勁,骨子裡卻透露著兇險。

        首先,企業獲利從2010/4Q開始走弱,而2011/1Q仍持續不振。這部分可以參考其他網友的分享文章,或至finance168財經學院的Blog中,都有針對上市公司整體企業獲利的統計,此處不再贅言。

        我想要講得是一種個股表現過度差異化,容易發生台語「嫁不對人」的風險。用了Cmoney資料庫統計,採用還原股價的方式(考慮除權息),去統計2010年及今年YTD個股(共1323檔)的表現分佈,得到以下結果:



      從上述資料發現了幾個有趣的現象:

1. 這兩年都是容易挑到下跌的股票,去年機率接近50%,而今年還高達約65%。
2. 這兩年「個股表現(換言為個股炒作)」太過明顯,去年約24%個股漲幅超過30%,這種飆漲個股而今年也有近6%。
3. OTC指數表現疲弱,個人認為就是這種個股表現下的正常現象,2010年很多股票要還2009年亂漲的公道,而今年度要償還2010年亂漲的公道。
4. 2010年很多原物料權值股因景氣行情大漲,成為加權指數很大的貢獻來源,使加權指數明顯優於OTC。今年表現比較凌亂,傳產、電子都有很多飆股,但看了上漲超過30%的名單後,多數都在個人心中都是拒絕往來戶,故今年的盤個人主觀認為下,投機氣氛更為濃厚。

         很多媒體都錯誤的描述這兩年台股是「資金行情」,也就是因央行寬鬆貨幣政策導致資金浮濫,讓股市能有機可趁。可是從M1B從去年開始年增率下滑,且近兩年台股除2010/1/7出現約2000億成交量外,多數成交量都在1000~1500億。唯一真正有資金行情的感覺是在2009年的5月,外資大舉買超略有點這樣的氣氛,也不過持續了幾天而已。要知道現在市值從還原現金股利後的報酬指數觀察,已超過12000點,可是這樣的量能不繼明顯透露出,台股沒有資金行情。

        如果因企業獲利走弱,缺乏景氣行情的題材,又明顯沒有資金行情,我想台股剩下的就是「人為行情」了。去年以來個人認為太多人為力量主導了台股,使得飆股一堆,但這卻是須要有練過跳車的高手才適合的操作方式,對於多數人反而兇險異常。或許很多人就是喜歡或享受這類看似雲霄飛車的個股表現,可是身為投機客的人,都還是要捫心自問,會不會像是去參加蜂炮活動一樣,湊熱鬧反被炸的一身傷。或者忙與盲了好一陣子,回頭看看口袋卻實質上沒有多少收益。自己有了後者的感觸,這也是近期個人自我審思的原因,提供給大家參考。
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