奧地利學派貨幣恆等式 M×V＝P×Q
M：貨幣數量 V：貨幣流通速度 P：物價(或資產價格) Q：生產總額、GDP
在過去的三年半以來，以fed全球央行釋出龐大資金讓M大增，但近年來右邊的Q(GDP)卻沒有上揚，物價與金融資產價格近一年來也沒有什麼像樣的上漲行情，那麼那些不具有EQ的龐大QE到底跑到那裡去了？
我兩年前曾經提過，貨幣恆等式左邊的V（貨幣流動速度）恐怕大幅遞減，我當時估計在金融業的收縮期間，所造成的流動速度恐怕會大幅降低，也就是說，金融業的乘數效果將很可能會失靈，所以不論央行釋出多少貨幣（M），都無法讓M×V在短期內恢復正長的增長。於是左式數值已經降低，右邊的物價與生產都會一起下跌，而進入幾十年首次的「惡性通縮」時期。
這次2012年美國FED會不顧一切卯起來幹QE3，其答案如我兩年前所言：在恆等式左邊的另一個變數V，2012年第2季美國M2的平均流通速度1.5776跌破長期三十年歷史平均值，且從2007年底以來呈現連續下滑(見下圖)，因為V的下跌所以抵銷了M的增加。
為何貨幣流通速度會降低？很簡單，因為美國企業與個人的儲蓄率近年來逐漸攀高，也許是資金高度集中在大企業，而造成資金配置不當，也許是美國房地產泡沫仍在復原中，也就是去桿槓化(還債)仍在進行中，但不管什麼原因，美國的貨幣乘數越來越低也造成了貨幣政策越來越沒有效果。
美國2012年第2季實質GDP年增率下修至1.3%，2011年第3季以來新低，也代表了恆等式右邊的Q，依舊沒有起色。
在美國不斷釋放M(QE)，貨幣流通速度越來越低，但實質面成長又呈現下滑，未來很有可能出現一種可能：物價與資產價格波動度加劇，原物料價格與金融資產的價格，在貨幣流通速度出現陷阱、貨幣當局卯起來放錢、以及實質經濟面低度成長甚至不成長等互相影響下，貨幣恆等式唯一會有上下起伏的只剩價格了。
未來物價與金融資產的價格的波動性將會更大，因為M與V的一鬆一緊的劇烈拉鋸下，一有風吹草動，物價原物料甚至股價，沒有長線方向性的大漲大跌或許會成為常態。
P.S接下來十月份我會更低調
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