總幹事耕讀筆記- 日本 ありがとうございました

        公元前1193年，特洛伊王國王子(奧蘭多布魯)擄走了希臘重鎮斯巴達的王妃，掀起了兩個國家血流成河的圍城戰役，歷時十年騎虎難下，最後希臘人用計假裝退兵，留下一匹巨型木馬讓敵方帶進城門作戰利品，誰知木馬內藏著一批希臘勇士，夜裏出來開城，裡應外合把城攻陷。

        2009年底以來美國用「量化寬鬆」的方式釋出了美元與美元貶值這兩頭超級大木馬，從日本、歐洲、新興市場國家到亞洲，這些國家以為獲得了龐大的貿易順差與外匯存底這些戰利品，沒想到，木馬裡頭藏在…..

        2008年夏天到2009年春天，全球籠罩在美國房地產泡沫破滅所引起金融海嘯當中，由於當時屬於全球經濟發展存亡之秋，所以當時的各經濟體多能共體時艱，美歐中日等日大體系的央行釋放出人類史上最瘋狂最龐大且又最邪惡的資金頭寸大軍，不！我形容這股龐大到沒有人有辦法詳細計算其數量或其乘數效果的資金為「貨幣生化武器」，這批生化武器的確讓當時已經宛如殭屍的全球景氣有如電影「禁入墳場」中的活躍的復活死屍，表面上的確使得奄奄一息的經濟有著「暴衝」式的復甦。

        可是，一年半過後，全球各經濟體發現自己非但沒有從殭屍復活，反而變成一頭頭可怕的怪物，好消息是，沒有一個國家還處於金融海嘯的殭屍階段，壞消息是每個國家都成為一個個截然不同的怪物，若在2008-2009年，大家還會因為同樣都成為殭屍而同病相憐同仇敵慨，然而到了今天，不同國家演化成不同的畸型怪物，既然大家已經非屬同類，當然砍殺起來就毫不手軟。

        頭號怪物是美國，她是金融海嘯的源頭，只是在一年多以來的超級大寬鬆政策下，她的房地產完全沒有起色，她的負債依舊處於歷史高點且節節攀升，她完全沒有因為金融海嘯而獲得教訓，儲蓄率仍舊是處於低檔（可以說是不儲蓄），更可怕的是她的失業率處於10％的歷史第二高（最高是1930年年代），她的製造業仍趴在金融海嘯發生後的低點，更遭糕的是她的消費意願卻處於幾十年來最低檔。她的利率已經低到沒有政策空間，她的赤字已經高到沒有財政政策的空間了，她只剩下匯率這個工具，換言之，美國從殭屍搖身一變成為吸血鬼，她唯一能做的就是利用匯率把別人的工作機會搶到自己手上。 

        2008年10月國際金融海嘯暴發後至2009年6月，這段期間美元處於升值，目的是吸引資金回流美國救助經濟，當然，其他國家都欣然看到這個結果，當時美國陷入流動性危機，而亞歐等國卻又是錢滿為患，美國搬錢回家又可促成美元升值，順便活絡一下歐亞地區的對美出口，這段期間以中國為首的亞洲股市走出一段史上最猛的強彈。只是從2009年6月，最危險的階段一過後，美元就開始有節奏性的持續貶值，目的是刺激出口推動經濟復甦，先是對澳紐巴西等原物料輸出國的貨幣貶值，再來是開始對日本這個全球第二大（當時）經濟體貶值，2010年搞出一個歐債假議題後，迫使德國法國英國等國家不敢讓歐元英鎊貶值後，美國對歐元與英鎊則順勢貶了一大波，到了2010年下半年茅頭終於瞄準中國。

待續...



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