2010年6月29日,台灣與中國簽定了ECFA,於是,一時之間,一堆「永遠作多」的投信又開始敲鑼打鼓,用似是而非的數據吹捧台股,甚至於連久違的「萬點論」又回來了。這些投信的立論根據在於七年前的2003年6月,香港與中國簽定CEPA後,香港恆生股市大漲特漲,於是這些業務掛帥的投信得到一個結論:簽CEPA造就港股大多頭,所以台灣簽了ECFA後更是萬點的大補丸,真的如此嗎?

        不用爭辯!讓我們來看數據:




       從表格可以看到,香港股市簽了CEPA後兩年與三年內的漲幅分別是148%與169%,看起來似乎有那麼一回事,不過,讓我們同時來看國際股市的表現,我列了十來個國家的股市,發現香港股市在簽了CEPA後兩年與三年的漲幅,與國際股市相較,並沒有特別突出的地方,也就是說,從2003年6月到2006年6月這段「後CEPA港股時期」的漲幅應該是源自國際股市,CEPA對港股沒有外界所吹噓的加持功能。

        多頭市場比較過後,當然也要來比較空頭市場,看看有了CEPA的香港,會不會有外界所宣稱的神功護體呢?

        我舉次貸金融風暴的那段時期:2007年10月底到2009年2月底的各國股市來比較。

        看了數據後,投信恐怕又失望了,在金融風暴期間,香港股市的跌幅竟然是這些股市當中跌最慘的,可見,CEPA不只無法在多頭時間錦上添花,連空頭期間都沒有雪中送炭的功能,所以我從數據中得到一個結論:

        港股的表現與CEPA無明顯關係。

        有些人會把2003-2006年間的港股拿來與台股相比較,不可諱言的,在多頭市場中港股的漲幅高於台股,但反觀一旦步入空頭市場,港股的跌幅也必台股來得深,這應該是個別股市的特性所致,與有沒有簽定CEPA或ECFA沒有多少關係。

        那為什麼投信還要把沒有數字根據的「以訛傳訛」當成宣傳重點呢?第一是政府當局愛聽,多發表一些「政治正確」或「讓龍心大悅」的論點,有助於未來取得政府基金代操;第二的原因是投信本來就是永遠的頑固死多頭論者。

       所以,投信的話如果可以信,**都可以吃呢!

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