這是我刊登在財訊月刊七月號的專欄文章
近期最熱門的「萬點預測」一一出籠，從過往的經驗而言，指數預測是不可行的，誰有把握能夠全盤掌握未來一年內的國際變化、總體趨勢與產業變革？甚至誰能預言出未來一年內碰到什麼樣的突發狀況？負責任與愛惜名譽的分析人員都不至於去幹出這種蠢事，誰會去做這種很容易槓龜的預言而事後遭人恥笑呢？或許以前沒有人會去注意各個媒體名嘴大師到底看走眼了到多離譜的程度，不過以後有新興的WEB2.0的力量，太離譜的分析很容易在網路世界遭受合理但無情的批判！無論如何，這家「萬點株式會社」到底葫蘆裡賣什麼膏藥？這家「萬點株式會社」的參與者又是哪些呢？
一、 外資的小金童玉女：外資研究圈裡頭難免有些比較小牌，薪水獎金比較低的（即使是比較低，都有年薪七百八百萬之譜），他們為了想要一炮而紅，總要提出一些讓人驚奇的言論與報告，萬一真的讓他們賭對了，就很有可能成為外資界的一哥或一姐，年新立刻三級跳到千萬以上，分析能力立刻進入所謂的排行榜（真的有這種東西，不要笑！）；像1999年2月高盛證券的網路天后不就是發表了一篇談本夢比的網路股分析，因而一炮而紅，連私人飛機都被配置了一部呢！誰還再乎一年後網路泡沫夢醒之時刻，有百分之九十五的網路股從此消失在大家生存的地球上呢！
二、 媒體：如果媒體寫的東西都像我的文章般枯燥無味，講一堆總經財報基本面，或提一大堆警語提醒讀者的話，那這份媒體誰要買來看了？閱讀財經媒體的讀者其心態都已經有「偏多」的既定想法，去買媒體來閱讀不過是要一求明牌或方向，二求心理慰藉，三求集體認同；豈不是喊的越聳動就能帶動更大的銷售量，進而帶來更大的廣告收益甚至影響力。
三、 銀行理專與收會員的老師大師們：這就不用提了吧！他們如果告訴你明年台股可能是盤整的話，那你還會透過他去買商品嗎？
族繁不及備載，這家「萬點株式會社」的營業項目就是如此，七年不開張，開張就要轟轟烈烈，連我也迫不及待的想要加入加盟的行列呢。
不論今明兩年是否能上萬點，有幾個總體經濟的迷失必先釐清，否則很容易成為萬點的烈士，也有可能成為地平線的小甲蟲看著指數飛上天空：
一、 謎樣的債券殖利率：
利率高漲或走低對於景氣與股市的影響到底是什麼？坦白說：根本沒多大影響，利率是景氣的未來溫度計，是一個好用的指標但並非是影響多空的因素；從美國過去三次的十年期債券利率創中期新高（2003年8月1日、2004年5月7日與2006年3月29日）後，道瓊指數一個月後、三個月、六個月後的加權平均表現，分別是漲2.3％、漲1.6％與漲8.0％，而同一時間台股指數之漲幅分別是5.3％、3.3％與9.6％。
更有趣的是，美國過去四次的十年期債券利率創中期新低（2000年8月11日、2000年12月22日、2001年9月7日與2002年8月16日）後道瓊指數一個月後、三個月、六個月後的平均表現，分別是跌3.9％、跌4.0％與跌1.4％；而同一時間台股指數之變動分別是跌5.03％、漲0.5％與漲1.2％。
從過去的數字可以看出，利率與道瓊的走勢關係顛覆了一般人的「利率走高不利股市」的陳腐想法，利率走低後對於股市的中短期（一到六個月）走勢反而是不利的，而三次美國利率大幅走揚後的美股與台股的指數表現竟然是十分的亮麗；所以最近美國十年公債殖利率迭創幾年來新高的走勢，千萬就別當成是利空看待；造成這種與教科書不一致的原因眾說紛紜，我的十年債券交易經驗告訴自己：「資金需求與流動方向才是造成利率的走向」，利率走高的原因只有：「景氣不壞」，歷史還告訴我們債券利率走高後的六個月，股市的表現還挺不錯的。
二、 痛不欲生的原物料：
請別再有那種你阿公才有的「通膨可怕論」或「買房抗通膨」的思維，原物料行情從2003年爆發至今，試問除了原物料產油國以外的原物料消費國的景氣與股市，還不是一片榮景；是的！原物料造成物價波動所帶來許多社會之公平正義與貧富不均之問題，但是股市不講社會問題，股價的波動只順著景氣波動而多空擺蕩，她才不在乎孰是景氣的受惠者，簡單的說，「生意好才會造成通貨膨障」，史上兩次物價下跌年代（1930與2000年）之股市跌幅都高達四成以上。
三、 台灣景氣矛盾的迷失：
股市是反映上市櫃公司過去與未來的經營績效，而台灣的經濟完全是來自於外國部門的貢獻，如果台灣僅靠2300萬人的內需，現在的指數至少要回到一千點以下；不論島內的消費與信心多與寡都無關全球脈動，所以台股的投資別受一些極端的言論牽引。
四、 台股正處於史上最長的多頭中：
過去四年來的台股從SARS的4044漲到96年6月的八千六百點，一共上漲了五十一個月，比起75年11月起漲的那波四十個月多頭還久，過去幾年台灣經濟悲觀論者就成為金融市場被掠奪的族群，許多投資人都因為長年被劣質媒體洗腦而在潛意識中累積恐懼，以致於對理財與投資行為產生極深的焦慮感。這群人在決定自己的投資行為時，經常不自覺地成為八二法則中被掠奪的沙丁魚群，成為財富重分配浪潮下的犧牲者。
既然這多頭已經走了51個月，現階段請別再有「長期投資」或「買進後丟著不管」的心態，這種態度對自己財富的殺傷力是很大的，謹慎的觀察總體經濟指標與持股的財務表現，用走鋼索的心態去迎接多頭的末段行情。
是否能重回萬點當然是無法預測，不過若發生了下列的總體經濟情況後，請務必退場：
一、 利率大幅下跌或FED調降利率
二、 原油走空
三、 人民幣突然大幅升值（我的定義是升值10-15％以上）
否則就算漲到三萬點也不必出場。
近期最熱門的「萬點預測」一一出籠，從過往的經驗而言，指數預測是不可行的，誰有把握能夠全盤掌握未來一年內的國際變化、總體趨勢與產業變革？甚至誰能預言出未來一年內碰到什麼樣的突發狀況？負責任與愛惜名譽的分析人員都不至於去幹出這種蠢事，誰會去做這種很容易槓龜的預言而事後遭人恥笑呢？或許以前沒有人會去注意各個媒體名嘴大師到底看走眼了到多離譜的程度，不過以後有新興的WEB2.0的力量，太離譜的分析很容易在網路世界遭受合理但無情的批判！無論如何，這家「萬點株式會社」到底葫蘆裡賣什麼膏藥？這家「萬點株式會社」的參與者又是哪些呢？
一、 外資的小金童玉女：外資研究圈裡頭難免有些比較小牌，薪水獎金比較低的（即使是比較低，都有年薪七百八百萬之譜），他們為了想要一炮而紅，總要提出一些讓人驚奇的言論與報告，萬一真的讓他們賭對了，就很有可能成為外資界的一哥或一姐，年新立刻三級跳到千萬以上，分析能力立刻進入所謂的排行榜（真的有這種東西，不要笑！）；像1999年2月高盛證券的網路天后不就是發表了一篇談本夢比的網路股分析，因而一炮而紅，連私人飛機都被配置了一部呢！誰還再乎一年後網路泡沫夢醒之時刻，有百分之九十五的網路股從此消失在大家生存的地球上呢！
二、 媒體：如果媒體寫的東西都像我的文章般枯燥無味，講一堆總經財報基本面，或提一大堆警語提醒讀者的話，那這份媒體誰要買來看了？閱讀財經媒體的讀者其心態都已經有「偏多」的既定想法，去買媒體來閱讀不過是要一求明牌或方向，二求心理慰藉，三求集體認同；豈不是喊的越聳動就能帶動更大的銷售量，進而帶來更大的廣告收益甚至影響力。
三、 銀行理專與收會員的老師大師們：這就不用提了吧！他們如果告訴你明年台股可能是盤整的話，那你還會透過他去買商品嗎？
族繁不及備載，這家「萬點株式會社」的營業項目就是如此，七年不開張，開張就要轟轟烈烈，連我也迫不及待的想要加入加盟的行列呢。
不論今明兩年是否能上萬點，有幾個總體經濟的迷失必先釐清，否則很容易成為萬點的烈士，也有可能成為地平線的小甲蟲看著指數飛上天空：
一、 謎樣的債券殖利率：
利率高漲或走低對於景氣與股市的影響到底是什麼？坦白說：根本沒多大影響，利率是景氣的未來溫度計，是一個好用的指標但並非是影響多空的因素；從美國過去三次的十年期債券利率創中期新高（2003年8月1日、2004年5月7日與2006年3月29日）後，道瓊指數一個月後、三個月、六個月後的加權平均表現，分別是漲2.3％、漲1.6％與漲8.0％，而同一時間台股指數之漲幅分別是5.3％、3.3％與9.6％。
更有趣的是，美國過去四次的十年期債券利率創中期新低（2000年8月11日、2000年12月22日、2001年9月7日與2002年8月16日）後道瓊指數一個月後、三個月、六個月後的平均表現，分別是跌3.9％、跌4.0％與跌1.4％；而同一時間台股指數之變動分別是跌5.03％、漲0.5％與漲1.2％。
從過去的數字可以看出，利率與道瓊的走勢關係顛覆了一般人的「利率走高不利股市」的陳腐想法，利率走低後對於股市的中短期（一到六個月）走勢反而是不利的，而三次美國利率大幅走揚後的美股與台股的指數表現竟然是十分的亮麗；所以最近美國十年公債殖利率迭創幾年來新高的走勢，千萬就別當成是利空看待；造成這種與教科書不一致的原因眾說紛紜，我的十年債券交易經驗告訴自己：「資金需求與流動方向才是造成利率的走向」，利率走高的原因只有：「景氣不壞」，歷史還告訴我們債券利率走高後的六個月，股市的表現還挺不錯的。
二、 痛不欲生的原物料：
請別再有那種你阿公才有的「通膨可怕論」或「買房抗通膨」的思維，原物料行情從2003年爆發至今，試問除了原物料產油國以外的原物料消費國的景氣與股市，還不是一片榮景；是的！原物料造成物價波動所帶來許多社會之公平正義與貧富不均之問題，但是股市不講社會問題，股價的波動只順著景氣波動而多空擺蕩，她才不在乎孰是景氣的受惠者，簡單的說，「生意好才會造成通貨膨障」，史上兩次物價下跌年代（1930與2000年）之股市跌幅都高達四成以上。
三、 台灣景氣矛盾的迷失：
股市是反映上市櫃公司過去與未來的經營績效，而台灣的經濟完全是來自於外國部門的貢獻，如果台灣僅靠2300萬人的內需，現在的指數至少要回到一千點以下；不論島內的消費與信心多與寡都無關全球脈動，所以台股的投資別受一些極端的言論牽引。
四、 台股正處於史上最長的多頭中：
過去四年來的台股從SARS的4044漲到96年6月的八千六百點，一共上漲了五十一個月，比起75年11月起漲的那波四十個月多頭還久，過去幾年台灣經濟悲觀論者就成為金融市場被掠奪的族群，許多投資人都因為長年被劣質媒體洗腦而在潛意識中累積恐懼，以致於對理財與投資行為產生極深的焦慮感。這群人在決定自己的投資行為時，經常不自覺地成為八二法則中被掠奪的沙丁魚群，成為財富重分配浪潮下的犧牲者。
既然這多頭已經走了51個月，現階段請別再有「長期投資」或「買進後丟著不管」的心態，這種態度對自己財富的殺傷力是很大的，謹慎的觀察總體經濟指標與持股的財務表現，用走鋼索的心態去迎接多頭的末段行情。
是否能重回萬點當然是無法預測，不過若發生了下列的總體經濟情況後，請務必退場：
一、 利率大幅下跌或FED調降利率
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三、 人民幣突然大幅升值（我的定義是升值10-15％以上）
否則就算漲到三萬點也不必出場。
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