黃金買賣實務 上
如何踏出投資黃金的第一步
作者:創月刊主編黃紹博
前言：
黃金要如何投資，有哪些特性？黃金短長期有哪些看法？黃金買賣有哪些管道，分別又有哪些優缺點？
台灣媒體效應
今（二0一0）年國際金價年初低點每盎司一三○八元到近期最高的一五七五元，約上漲兩成。台灣銀行貴金屬部經理楊天立侃侃而談：「黃金最近的上漲，若跟台灣加權指數或其它商品比較起來，並沒有什麼特別。」一般人會以為黃金很熱，其實是因為被媒體的報導給催化，所以讓一般人感覺比較強烈。
波段上漲兩成，對於黃金來說是很正常的上漲，沒有異常。楊天立話鋒一轉：「可是，金融商品要是很久沒有媒體報導，很可能是那個商品真的很不好，或是真的買點到了！」
黃金的波動度
根據台銀貴金屬部長期的研究，黃金的年平均波動度大約在一四％到一七％之間，每一起漲波段平均漲幅在一五％到二五％之間。楊天立笑著說：「今年上半年，黃金上漲了二○％，在我們看來是再正常也不過了。」、「黃金一個波段漲幅若小於一五％叫做狹幅盤整，一個波段若上漲二五％以上才稱得是像樣的漲幅。」在過去十年之間，有類似的漲幅非常的多，今年不是特例，而且還是非常常見。
近十年的金價約在二○○一年十月起漲，當時金價二五三美元，也是一漲就出現二○％的漲幅，就比例的角度而言，同樣是二○％，過去由於相對價格低只要上漲五○元美金，現在要漲兩百美金，會讓一般人感覺會比較深刻。
楊天立做個結論說：「黃金的波動性其實只介於高收益債券與垃圾債券之間。」
黃金的重要性在台灣逐漸提升
在台灣，黃金一直到了二○○八年九月金融海嘯以後才真正被重視。在二○○八年三月金融風暴前，金價其實已經來到每盎司一○三○美元，而市場當時卻比較關注油價。
現在來看，從二○○一到現在二○一一年，十年之間黃金上漲了五百多％，油價其實漲得比金價少。但如果單從二○○八年的低點到現在二○一一年第二季，油價從每桶三十二每元漲到一一○美元，其實油價漲幅比金價更高呢。
黃金相對其他原物料更穩定
其它原物料銅、白銀、糧食都漲得比黃金還多。楊天立替黃金抱不平的說：「但國內媒體報導有奇怪的傾向，就是對其他原物料報導不多，但對於黃金就很喜歡報導。其實在所有商品原物料產品來說，黃金其實是最穩定的，波動度也最低，其他原物料波動度都很高，就算是四大貴金屬中，白銀、白金、鈀金的波動度都比黃金高很多，原油、穀物的波動度更嚇人。」
「民間很多報導都寫說黃金是很可怕的商品，會暴漲暴跌，但那些人都沒想過，在實證上，股票的波動度是比黃金高出好幾倍，多數人卻用媒體上的觀點與印象來害怕投資黃金，變成一種很奇怪的謬誤。台灣的媒體或電視上的名嘴，都可以對黃金講出一堆大道理，但實際上在台灣真正懂黃金的非常少，他們都不知道自己講錯了，連我也搞不清楚他們的滿口黃金術。」楊天立雙手一攤對表示出對媒體的無奈。
楊天立再度補充強調：「不管短線上這波上漲二十％或是十年來上漲五百％其實比例上都算正常，並沒有媒體所說的暴漲暴跌。」
黃金是否泡沫化？
國際上有很多說法說黃金會泡沫化，理由是因為十年上漲五○○％就會泡沫。「我相信，遲早有一天黃金會漲不上去或許會出現泡沫，但不會是現在。」楊天立深吸了一口氣後說：「市場上說黃金會泡沫的理由是，一九七○年代黃金漲到八五○美元，泡沫之後下跌十幾年的經驗來解釋現在的黃金。」
楊天立一臉狐惑地說：「我都沒聽過市場上有人告訴大家，一九七○年代黃金為什麼漲，後來為什麼跌、跌多久？從來沒有人仔細解釋，媒體卻告訴我們黃金因為漲很多了，所以會跟當時一樣泡沫，這是很奇怪的現象。」
與七○年代走勢的不同
楊天立拿出耐心仔細的解釋說：「首先，就時間來說不同。當時黃金由一九七二年漲到一九八○年的最高點每盎司八五○美元，才八年就止漲。再來，就空間來說也不同。這波黃金花了十年逼共上漲五倍，然而在七○年代不過八年就漲了二十四倍。若要類比於七○年代的多頭，現在應該只是黃金多頭的第一波。」
與七○年代內容的不同
楊天立更進一步地說：「七0年代當時上漲的背景，是美國的尼克森總統停止美元兌換黃金，讓金價與美元脫鉤，並且加上石油危機。」楊天立抬頭想了一下說：「而且一九七○年代的報紙媒體、經濟學家當時一制性的看壞黃金，認為全世界脫離金本位制度後，黃金就不再有央行的黃金準備需求，央行會把黃金都倒掉，美元切斷與黃金的關係後，黃金會大跌。」
楊天立笑著說：「只不過事與願違，當時跟只要跟主流報紙與經濟學家唱反調的投資人不是只有大賺，而是賺翻了！」
近期的金價走勢
「每波金價波段上漲超過兩成後回檔是很合理的，應該是到時候休息，修正波也快來了，我也覺得一般人現在不應該追高。但是高手自己可以判斷，因為高手沒有短線的問題。」楊天立緩緩的說：
「我保守的估計黃金約會修正一成到一四○○元附近。另外一提，白銀修正個三成還算合理，但也不需要追殺。所以若總體環境沒有改變的狀況下，雖然五、六月黃金可能會放暑假，但到了下半年行情會再起來。」
黃金短期觀點
楊天立很熱心的提醒說：「黃金在修正期間，單筆投資人不宜進場，但是買黃金撲滿的人也不需要停扣，因為黃金撲滿是每天小額申購，如果停扣會買不到下跌波來降低持有成本。但通常這時候的消息或氣氛，是最多投資人會停扣的時候。」
「就是因為總體環境與風險沒有改變，長期趨勢方向沒有改變，但是金價短線波段上漲超過兩成，所以四月份我們對外不斷呼籲，可以部分停利但不停扣。在暑假期間黃金也會休息，建議定期的投資人不停扣，單筆投資人要等買點。」
楊天立突然想到說：「短線投資，不要問我，我也無法建議，那要看自己的功力，任何短線投資等看到報紙或消息都太慢了。」
黃金長期展望
.........神奇的分隔線.........
如何踏出投資黃金的第一步
作者:創月刊主編黃紹博
前言：
黃金要如何投資，有哪些特性？黃金短長期有哪些看法？黃金買賣有哪些管道，分別又有哪些優缺點？
台灣媒體效應
今（二0一0）年國際金價年初低點每盎司一三○八元到近期最高的一五七五元，約上漲兩成。台灣銀行貴金屬部經理楊天立侃侃而談：「黃金最近的上漲，若跟台灣加權指數或其它商品比較起來，並沒有什麼特別。」一般人會以為黃金很熱，其實是因為被媒體的報導給催化，所以讓一般人感覺比較強烈。
波段上漲兩成，對於黃金來說是很正常的上漲，沒有異常。楊天立話鋒一轉：「可是，金融商品要是很久沒有媒體報導，很可能是那個商品真的很不好，或是真的買點到了！」
黃金的波動度
根據台銀貴金屬部長期的研究，黃金的年平均波動度大約在一四％到一七％之間，每一起漲波段平均漲幅在一五％到二五％之間。楊天立笑著說：「今年上半年，黃金上漲了二○％，在我們看來是再正常也不過了。」、「黃金一個波段漲幅若小於一五％叫做狹幅盤整，一個波段若上漲二五％以上才稱得是像樣的漲幅。」在過去十年之間，有類似的漲幅非常的多，今年不是特例，而且還是非常常見。
近十年的金價約在二○○一年十月起漲，當時金價二五三美元，也是一漲就出現二○％的漲幅，就比例的角度而言，同樣是二○％，過去由於相對價格低只要上漲五○元美金，現在要漲兩百美金，會讓一般人感覺會比較深刻。
楊天立做個結論說：「黃金的波動性其實只介於高收益債券與垃圾債券之間。」
黃金的重要性在台灣逐漸提升
在台灣，黃金一直到了二○○八年九月金融海嘯以後才真正被重視。在二○○八年三月金融風暴前，金價其實已經來到每盎司一○三○美元，而市場當時卻比較關注油價。
現在來看，從二○○一到現在二○一一年，十年之間黃金上漲了五百多％，油價其實漲得比金價少。但如果單從二○○八年的低點到現在二○一一年第二季，油價從每桶三十二每元漲到一一○美元，其實油價漲幅比金價更高呢。
黃金相對其他原物料更穩定
其它原物料銅、白銀、糧食都漲得比黃金還多。楊天立替黃金抱不平的說：「但國內媒體報導有奇怪的傾向，就是對其他原物料報導不多，但對於黃金就很喜歡報導。其實在所有商品原物料產品來說，黃金其實是最穩定的，波動度也最低，其他原物料波動度都很高，就算是四大貴金屬中，白銀、白金、鈀金的波動度都比黃金高很多，原油、穀物的波動度更嚇人。」
「民間很多報導都寫說黃金是很可怕的商品，會暴漲暴跌，但那些人都沒想過，在實證上，股票的波動度是比黃金高出好幾倍，多數人卻用媒體上的觀點與印象來害怕投資黃金，變成一種很奇怪的謬誤。台灣的媒體或電視上的名嘴，都可以對黃金講出一堆大道理，但實際上在台灣真正懂黃金的非常少，他們都不知道自己講錯了，連我也搞不清楚他們的滿口黃金術。」楊天立雙手一攤對表示出對媒體的無奈。
楊天立再度補充強調：「不管短線上這波上漲二十％或是十年來上漲五百％其實比例上都算正常，並沒有媒體所說的暴漲暴跌。」
黃金是否泡沫化？
國際上有很多說法說黃金會泡沫化，理由是因為十年上漲五○○％就會泡沫。「我相信，遲早有一天黃金會漲不上去或許會出現泡沫，但不會是現在。」楊天立深吸了一口氣後說：「市場上說黃金會泡沫的理由是，一九七○年代黃金漲到八五○美元，泡沫之後下跌十幾年的經驗來解釋現在的黃金。」
楊天立一臉狐惑地說：「我都沒聽過市場上有人告訴大家，一九七○年代黃金為什麼漲，後來為什麼跌、跌多久？從來沒有人仔細解釋，媒體卻告訴我們黃金因為漲很多了，所以會跟當時一樣泡沫，這是很奇怪的現象。」
與七○年代走勢的不同
楊天立拿出耐心仔細的解釋說：「首先，就時間來說不同。當時黃金由一九七二年漲到一九八○年的最高點每盎司八五○美元，才八年就止漲。再來，就空間來說也不同。這波黃金花了十年逼共上漲五倍，然而在七○年代不過八年就漲了二十四倍。若要類比於七○年代的多頭，現在應該只是黃金多頭的第一波。」
與七○年代內容的不同
楊天立更進一步地說：「七0年代當時上漲的背景，是美國的尼克森總統停止美元兌換黃金，讓金價與美元脫鉤，並且加上石油危機。」楊天立抬頭想了一下說：「而且一九七○年代的報紙媒體、經濟學家當時一制性的看壞黃金，認為全世界脫離金本位制度後，黃金就不再有央行的黃金準備需求，央行會把黃金都倒掉，美元切斷與黃金的關係後，黃金會大跌。」
楊天立笑著說：「只不過事與願違，當時跟只要跟主流報紙與經濟學家唱反調的投資人不是只有大賺，而是賺翻了！」
近期的金價走勢
「每波金價波段上漲超過兩成後回檔是很合理的，應該是到時候休息，修正波也快來了，我也覺得一般人現在不應該追高。但是高手自己可以判斷，因為高手沒有短線的問題。」楊天立緩緩的說：
「我保守的估計黃金約會修正一成到一四○○元附近。另外一提，白銀修正個三成還算合理，但也不需要追殺。所以若總體環境沒有改變的狀況下，雖然五、六月黃金可能會放暑假，但到了下半年行情會再起來。」
黃金短期觀點
楊天立很熱心的提醒說：「黃金在修正期間，單筆投資人不宜進場，但是買黃金撲滿的人也不需要停扣，因為黃金撲滿是每天小額申購，如果停扣會買不到下跌波來降低持有成本。但通常這時候的消息或氣氛，是最多投資人會停扣的時候。」
「就是因為總體環境與風險沒有改變，長期趨勢方向沒有改變，但是金價短線波段上漲超過兩成，所以四月份我們對外不斷呼籲，可以部分停利但不停扣。在暑假期間黃金也會休息，建議定期的投資人不停扣，單筆投資人要等買點。」
楊天立突然想到說：「短線投資，不要問我，我也無法建議，那要看自己的功力，任何短線投資等看到報紙或消息都太慢了。」
黃金長期展望
.........神奇的分隔線.........
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